Un informe de McKinsey asegura que no hay que dar por muerto al prolongado ciclo de alza de los commodities.
Las limitaciones en la oferta de commodities y la demanda de los mercados emergentes implican que es prematuro hablar de la muerte del superciclo que generó un período de precios en alza más prolongado que la media, según la consultora internacional McKinsey.
Los precios de la energía, los metales y la agricultura que aumentaron más del doble desde 2000, siguen estando cerca de sus máximos de antes de la crisis financiera, aun cuando ciertos productos básicos como el oro han asumido direcciones a la baja, dijo McKinsey en un informe fechado el jueves.
El aumento de la producción de materias primas en estos últimos dos años y los signos de un enfriamiento del crecimiento en China, el mayor consumidor mundial de todo, desde algodón hasta zinc, han llevado a Goldman Sachs y a Citigroup a asegurar que el superciclo terminó. El informe de McKinsey sostiene que, en un cuadro de expansión del consumo, los productores se están viendo obligados a internarse más en áreas remotas para acceder a las reservas, y que la extracción requiere una tecnología cada vez más sofisticada.
“Cuando miramos hacia adelante, vemos por un lado las tecnologías y la productividad, y por el otro la demanda de los mercados emergentes y limitaciones en la oferta”, dijo en una entrevista telefónica desde Londres Fraser Thompson, del McKinsey Global Institute. “No queremos subestimar a la tecnología, pero creemos que no nos estamos dando cuenta de la magnitud del reto que enfrentamos”.
Los gastos de producir muchos productos básicos continúan subiendo, según el informe.
En China, se está construyendo sobre tierra cultivable; en Brasil, los precios de las superficies arables subieron siete veces en algunas regiones durante el último decenio.
McKinsey citó los yacimientos petrolíferos costeros que requieren equipos más sofisticados, y el desarrollo de recursos mineros en regiones políticamente inestables.
No hay déficits inminentes, pero la suba de costos marginales “parece ser generalizada y pone un piso a los precios”, dijo McKinsey. La variabilidad de los precios aumenta en un cuadro de “problema estructural de oferta”, según el informe.
El costo promedio de un pozo petrolero nuevo se duplicó en una década, según McKinsey. Desarrollar minas de metales requiere ahora hasta 20 años, en comparación con los 6 a 10 que requería en los 80 y los 90, dijo Thomson.
El gas natural de esquisto es una excepción, dado que la nueva tecnología está bajando los costos, dijo McKinsey.
La desaceleración del crecimiento en China puede no aliviar mucho el panorama de oferta tensa en otros materiales, dado que el tamaño de su economía implica que el país asiático usa más recursos que hace unos años, dijo Thompson.
Las migraciones de población a las ciudades también impulsarán el consumo, según McKinsey, que estima que 750 millones de personas más vivirán en ciudades en China e India para el 2013. Al subir los ingresos, China podría añadir cada año espacio construido que equivale a 2.5 veces todo el metraje de Chicago, según el informe.
“Aun si el PBI chino crece menos de lo que originariamente pensábamos, para la demanda de recursos eso importa menos de lo que mucha gente supone”, dijo Thompson. “China e India hoy son mucho más grandes que a principios del siglo”.
Fuente: http://www.ieco.clarin.com/economia/Materias-primas-superciclo-continua_0_1001900135.html
