Por Dante Romano
El mercado internacional sigue a la baja, con cultivos de maíz y soja en EEUU en muy buenas condiciones y clima poco amenazador para el cierre del período crítico de definición de rindes. Sin embargo, los fondos descontaron mucha información con sus ventas, la demanda internacional empieza a aparecer, y perspectivas de reducción de tasas en EEUU dan sustento también. El problema es que en las subas aparecen ventas. Primero en EEUU donde hay que hacer espacio a la campaña nueva, y en Brasil donde la devaluación del real compensa parte de las bajas externas.
En el mercado local las bajas se trasladan en mucha menor medida, incluso viendo días de subas locales con mercados externos a la baja. Esto pasa por reticencia de productores a vender a valores tan bajos, y compradores que necesitan originar granos a precio para la industria de soja y la exportación de maíz. Sin embargo, es difícil revertir bajas tan profundas del mercado internacional.
En el caso del trigo, por un lado, hay buena oferta en EEUU, Canadá y se espera en Australia, pero problemas en Francia, Rusia y Ucrania. Localmente los cultivos pierden calidad por seca y frío.
Veamos algunos de estos temas con más detenimiento:
GENERAL
- En EEUU la reserva federal no bajó la tasa de interés, pero por los comentarios vertidos, los operadores creen que esto podría ocurrir en septiembre.
- Datos de desempleo en EEUU en máximos desde oct-21 hace pensar en una economía debilitada, lo que abona la idea de que podrían bajar las tasas. Eso sería alcista para los granos.
- En tanto los fondos financieros que operan en maíz, trigo y soja mantienen una de las posiciones compradas más bajas desde el 2006, con solo 55 mill.tt compradas. Los niveles promedio de esta posición se ubican en 70 mill.tt.
- Los especuladores financieros utilizan a los Commodities como refugio de valor cuando se ven presiones devaluatorias para el dólar. Si efectivamente se piensa en una baja de tasas, podríamos ver compras importantes en esta categoría.
- El 30 de diciembre entraría en vigencia la norma europea que limita las importaciones a cadenas productivas libres de deforestación. Desde Argentina se trabaja para poder certificar esa norma, pero al mismo tiempo se señala que faltan precisiones en la norma, por lo que debería postergarse la entrada en vigencia
SOJA
- En EEUU la humedad en suelo sigue siendo buena, y si bien esta semana sería relativamente seca en gran parte de los grandes lagos, se espera luego que la temperatura baje y vuelvan las lluvias.
- La condición de cultivo de soja EEUU se mantuvo en 67% en la semana pasada, 6 puntos mejor que el promedio histórico. Casi 80% de los cultivos pasaron por la floración y 44% por la formación de vainas.
- Sumando una muy buena situación actual de humedad, cultivos en buenas condiciones y avanzados en la fase reproductiva, con pronósticos benignos todo apunta a que tengamos rindes que podrían incluso superar lo que el USDA proyecta.
- Con el foco puesto en la oferta, los especuladores vendieron 2 mill.tt de soja en la semana cerrada el 30 de julio, llevando su posición vendida a algo más de 17% de los contratos abiertos.
- Los precios bajos están despertando a los compradores. En los últimos días de la semana pasada se informaron ventas de soja EEUU a China. Las operaciones deben informarse cuando son importantes.
- En tanto las exportaciones semanales de EEUU superaron el millón de toneladas, 10% por encima del dato de la semana anterior.
- De todas formas, las ventas al exterior de cosecha 24/25 venían muy atrasadas, por lo que están el 8% del objetivo del USDA para el año, cuando deberían estar más cerca del 15%.
- Pero cuando los precios rebotan, rápidamente encuentran vendedores en EEUU donde se trata de avanzar para hacer espacio a la cosecha nueva, y en Brasil donde la devaluación del real compensa parte de la baja.
- En cuanto a la comercialización de la soja argentina del ciclo 24/25, se le puso precio a 33% de la cosecha contra 37% promedio a esta altura del año.
- A pesar de los precios bajos que se está atravesando, las fijaciones vienen permitiendo un avance de las ventas a precio más rápido que el promedio.
- Si tomamos las declaraciones de exportaciones de soja y subproductos de Argentina y las comparamos con las compras totales, vemos que hay 1,2 mil.tt. Compradas de más, sin embargo, cuando hacemos la comparación tomando solo lo comprado a precio vemos que necesitarían ponerle precio a 6 mil.tt
MAIZ
- El maíz EEUU mejoró un punto en su condición buena a excelente, cuando se esperaba un deterioro. Está 68% B+E, 5 mejor que el promedio histórico.
- Casi 80% de los maíces norteamericanos pasaron por la floración y 30% están ya en grano lechoso. Con ese avance parece poco probable que una ventana corta cálida y seca genere problemas de rinde
- El clima en EEUU se presenta más benigno: si bien hay pronósticos algo secos esta semana, hay buena humedad inicial en los suelos, y perspectivas de que las lluvias vuelvan.
- Dos semanas con buen nivel de comercialización de maíz, superando los promedios de ventas.
- Los especuladores en Chicago cerraron la semana al 30/7 con compras netas, pero su posición sigue siendo vendida en 17% de los contratos abiertos, un nivel alto, que nos hace pensar que los datos negativos de oferta fueron trasladados a precio
- UGA alerta que por la sequía en Ucrania, este año solo exportaran 19 mil.tt 5 menos que el año anterior.
- A estos precios bajos aparecen compradores, pero en los rebotes tanto EEUU como Brasil son vendedores. En el país del norte, para hacer espacio a la cosecha nueva, y en Brasil porque la devaluación del real compensa la caída de precios internacional.
- En Argentina, tomando compras a precio y a fijar, estamos en 58% de ventas de la cosecha 24/25, adelantados 5 puntos contra el promedio. Si solo tomamos los negocios a precio estamos en 38% contra 44% promedio, pero recortando el retraso.
- El problema es que hay exportaciones declaradas por 28 mil.tt. y compras por 25 tomando solamente los negocios de la exportación. Faltan originar algo más de 3 mill.tt. Y si solo consideramos lo comprado a precio son casi 10 mill.tt. Esto da firmeza al mercado local
- Datos del ciclo 24/25 muestran uno de los peores arranques en cuanto a ventas forward de maíz en Argentina. Solo hay 60.000 te declarada a precio, no llega al 0,1% de la producción cuando el promedio histórico es 4%.
- Otro elemento que genera preocupación es la logística de maíz: hay sólo 1,5 mill.tt. de barcos a cargar, cuando normalmente deberíamos tener ente 2 y 3 mil.tt.
TRIGO
- En EEUU se superó el 80% del trigo de invierno trillado, y comenzó la recolección del de primavera. Este último representa 30% de la producción total, con lo que la presión de cosecha habría superado su peor momento.
- SOVECON vuelve a subir la estimación de cosecha de trigo ruso a 84,7 de 84,2. Recordemos que se llegó a hablar de menos de 80 mil.tt. Estos niveles están más alineados con las proyecciones del USDA. De todas formas, es una producción mucho menor a los 92 mill.tt. que se venían produciendo los últimos años
- En Ucrania UGA estima exportaciones de 13 mill.tt. 3 menos que el ciclo anterior, por la reducción de producción debido al clima.
- El trigo blando francés sigue bajando en su calidad de cultivos, estamos al 50% bueno a excelente 2 menos que la semana anterior y 28 puntos por abajo del año pasado.
- En contraposición se dieron lluvias en Australia que generan expectativas de mayor producción
- La Bolsa de Cereales da por concluida la siembra de trigo, con dificultades sobre el final por falta de humedad superficial.
- La calidad buena a excelente del trigo argentino, que inicio en niveles muy buenos, cayó casi 10 puntos en la semana, para ubicarse en 31%.
- La campaña 24/25 de trigo comenzó apuntando a una calidad de cultivos parecida al mejor año reciente (21/22), pero ahora se aproxima a los niveles de las últimas tres campañas que no fueron tan buenos
- Siguen parados los negocios de trigo 24/25 con un 10% de la producción estimada, a pesar de haber visto un pico de precios muy alto.
