Subir a la bicicleta financiera instalada en el mercado local puede ser muy redituable, pero antes hay que comprender qué está pasando en el mundo y cómo jugar de local. El primer dato a recordar es que en el mundo siguen las apuestas a todo ritmo en las diferentes bolsas ayudadas tanto por un dólar que persiste en su fortalecimiento como por los bancos centrales de Europa y Japón que prestan fondos sin costo muchos de los cuales tienen como destino final la compra de distintos activos financieros.
Además, todo rinde poco en el mundo de la renta fija. Por ejemplo, la deuda soberana de Perú y Bolivia emitida en moneda norteamericana paga el 4,5% a diez años. Y eso hace que Argentina, que sigue ofreciendo rendimientos dolarizados que van entre el 8% y 14% en títulos de la deuda nacional y provincial -o, en pesos, el 23/28%-, se convierte en el centro de atención de muchos inversores que aceptan el riesgo.
Mientras tanto el dólar billete en el mercado paralelo continúa su descenso y se espera mucha calma cambiaria para los próximos meses. Tal es así que los bonos ajustables por devaluación del dólar calculan un valor de 11 pesos por unidad de la moneda norteamericana para enero del año 2016 y, en propias palabras del BCRA, “se profundiza el incentivo a concretar inversiones en moneda nacional, las que en los últimos meses han demostrado una rentabilidad sensiblemente superior a las realizadas en moneda extranjera”.
Así que con el dólar tranquilo y tasas de rendimientos en pesos que oscilan entre 22% y 28% está la mesa servida para subirse a la bicicleta con la premisa que se puede correr el riesgo de vender algunos dólares para colocarlos en pesos y recomprar la divisa norteamericana antes que el tipo de cambio oficial se ajuste.
Como toda operación financiera, tiene sus riesgos, en este caso el errar a los pronósticos y que se venga un “dolarazo” inesperado en el mercado local que, conviene decirlo, nadie ve por ahora.
Así que, sentados al banquete del dólar quieto y los pesos rindiendo conviene preguntarse: ¿qué hacer para ganar con compras de activos en pesos para luego recomprar divisas?
De manual
El dólar está cada día más barato, porque la inflación crece mucho más rápido que la cotización oficial de la divisa mientras que el blue además pierde precio constantemente.
Por lo que se escucha en el mercado, muchos obtienen la primera diferencia al comprar dólar ahorro y venderlo al precio blue para luego colocarse en pesos. Ya sea en el simple plazo fijo hasta fondos comunes de inversión ajustables por tasa de interés o los más sofisticados bonos de la deuda pública en moneda nacional ajustables por CER, o también fondos de inversión dolarizados que ajustan por el oficial y espera el ajuste de este último en algún momento de los próximos meses.
Claro que este movimiento lleva una clara apuesta: que el Gobierno mantenga el “seguro de cambio” -es decir que omita efectuar cualquier devaluación brusca- para que el premio a obtener en pesos alcance para calmar el pánico que muchos sienten al desprenderse de dólares y exponer su dinero a una devaluación inesperada.
Sin embargo un shock cambiario tiene baja probabilidad de ocurrencia en el consenso de los operadores y aquello que se espera es un repunte pausado del oficial con un dólar blue estable o a ligeramente a la baja, claro que en términos teóricos y si se cumplen todas las previsiones oficiales en materia cambiaria muy bien piloteadas hasta ahora por la dupla Banco Central / Comisión Nacional de Valores.
Sobre esta visión del proceso económico se pueden analizar las oportunidades y riesgos de algunos instrumentos del mercado. Por tanto quienes soporten la volatilidad ante la expectativa de ganar un 50%, pero también estén dispuestos a ver como su portafolio baja temporariamente 20% o más, les conviene mirar el mercado accionario en el cual muchos papeles lucen baratos con las energéticas/petróleo a la cabeza. Por ejemplo YPF subió casi 15% en los últimos días, pero aun así el ADR cotiza a u$s30 mientras que llegó a tocar un techo de u$s40 pero también, vale recordarlo, cayó a un piso de 19 dólares a mediados del año 2014 en la Bolsa de Nueva York.
¿Y qué pasará con los papeles bancarios? Daría la sensación de que las acciones ya subieron demasiado en los últimos meses aunque también podrían recibir nuevo aliento si, como existen rumores, el Congreso restringiera el tipo de negocios que pueden realizar los bancos extranjeros en el país.
Saliendo del agitado universo accionario, los cultores de una vida más tranquila que quieren invertir en renta fija tienen alternativas en pesos que conviene tener en cuenta.
En primer lugar los fondos comunes de inversión que invierten en activos de moneda local rinden más que un plazo fijo para el pequeño inversor y el capital se puede retirar en 72 hs. sin tener que esperar a los 30 días mínimos de una imposición a plazo.
También se tornan apetecibles los bonos ajustables por CER que, aún con el dibujo del índice de precios, lucen atractivos porque pueden llegar a rendir 24/28% por la sumatoria de tasa de interés más ajuste unidos a potenciales subas de cotizaciones, además se liquidan rápido en caso de necesidad del capital.
Finalmente, hasta a la mejor bicicleta puede pinchársele un neumático en forma inesperada, o sea que las previsiones del mercado se vean afectadas por algún acontecimiento hoy desconocido que tire por la borda las expectativas de devaluación controlada y blue freezado. Para ello siempre conviene mantener la sabia diversificación entre moneda local y extranjera que todo portafolio debe respetar.
