Resumen semanal
La semana pasada terminó con operaciones estables para soja en niveles de 3.700 ars/t. y no se descartaban mejoras en los precios por lotes puntuales. Durante la misma hubo buena oferta de soja disponible con importantes volúmenes negociados. A diferencia de la oleaginosa, los cereales tuvieron un ritmo de ventas más tranquilo.
La soja tuvo una buena semana en el mercado local, su valor nominal mejoró un 2,8% y muchos vendedores aprovecharon para cerrar nuevos negocios por mercadería física o para fijar precio a mercadería ya entregada. Esta firmeza vino de la mano de la suba de casi 2% del precio de la oleaginosa en el mercado de referencia en Chicago.
Los futuros de soja en Chicago ajustaron mixtos. Las posiciones más cercanas cerraron con pérdidas por toma de ganancias en una sesión muy volátil mientras que aquellas con un vencimiento más lejano encontraron soporte en las inundaciones del sur y el este de los EE.UU.
El dólar esta semana terminó en 15.27 ars (1:15.27) y el precio de la soja estuvo durante la semana que pasó entre 3.700 y los 3.720 pesos, llegando a pagarse por oferta puntual 3.750 pesos/t. con entrega contractual.
El farmer selling de soja lo estimamos para la semana que pasó en 1.23 millones de toneladas contra 1.35 millones de toneladas a la semana anterior y 1.15 millones de toneladas hace tres semanas. El arribo de camiones tuvo un promedio de 4.543 camiones contra 3.693 camiones semana anterior y 4.079 camiones hace tres semanas. Las ventas y los arribos mejoraron mucho y además tengamos en cuenta que el lunes 1 de mayo fue feriado.
Un dato relevante de esta semana es que el USDA dará a conocer su primera mirada a las hojas de balance de las cosechas 2017/18 utilizando los números de superficie plantada del 31 de marzo el próximo miércoles 10 de mayo donde se publica el informe WASDE.
Rabobank informó que estima aumentos del 15 al 20 % en los valores del aceite de soja si EE.UU. impone tasas a las importaciones de biodiesel. En la U.S. International Trade Commission (ITC) se votó y en forma unánime decidieron continuar con las investigaciones sobre antidumping de biodiesel proveniente de Argentina e Indonesia.
Brasil exportó un récord de 10,4 millones de toneladas de soja durante abril, superando la marca anterior de 10,1 millones de toneladas en el mismo mes de 2016 en un momento en que una cosecha récord de la oleaginosa llega con fuerza al mercado. El volumen representa casi el 40% del volumen previsto para embarques en este año, de 60,3 millones de toneladas, conforme la previsión de ABIOVE.
La firma Safras & Mercados de Brasil estimó el ritmo de venta de soja por parte de los productores agropecuarios en un 50% contra 67% del año pasado y 65% promedio de los últimos 5 años. Los analistas de mercado y los operadores ven con extrema preocupación la falta de venta a precio por parte de los productores, tanto en Argentina como en Brasil. Con respecto a esta situación la Bolsa de Comercio de Rosario estimó que del total de soja comprada en 16.9 millones de toneladas a fines de abril solo el 9% tiene precio firme mientras que el 71% se hizo en la condición “a fijar precio”.
La Bolsa de Cereales de Buenos Aires estima el avance de la cosecha de soja 2016/2017 en 49% de la superficie apta, con un avance intersemanal de 16.8 p.p. contra 32.3% la semana anterior, promediando un rinde de 34.4 qq/ha contra 35.3 qq/ha semana anterior, y con una producción acumulada en 30.6 millones de toneladas. El PAS de la BCBA estima que el avance de la cosecha se encuentra en más de 8.89 millones de hectáreas ya recolectadas.
Según datos de Agroindustria al 26 de abril, las ventas de soja 2016/2017 alcanzan a un 29.9% contra 27.8% de la semana pasada con un acumulado de 16.9 millones de toneladas de ventas con un farmer selling a precio de 6.2 millones de toneladas contra 5.3 millones de toneladas, un 10.9% contra 19.2% el año pasado.
Por su lado el maíz se negoció entre 2.300 ars y 2.320 ars con entrega contractual y se llegó a pagar 2.350 ars/t. con entrega corta. Por negocios para la cosecha 2018, a niveles de 155 usd/t. con entrega marzo, abril y mayo de 2018 y hasta 150 usd/t. con entrega junio. El farmer selling de maíz lo estimamos en 95.000 toneladas contra 170.000 toneladas semana anterior y 215.000 toneladas hace tres semanas.
El arribo de camiones durante esta semana tuvo un promedio de 1.780 camiones contra 1.235 camiones semana anterior y 1.401 hace tres semanas.
La Bolsa de Cereales de Buenos Aires estimó el avance de la cosecha de maíz 2017/2018 en un 29% del área estimada para la campaña en curso contra 25.8% semana anterior y 22.6% tres semanas atrás. Área apta estimada en 4.9 millones de hectáreas, marcando un avance intersemanal de 3.6 puntos porcentuales. El rinde medio nacional se ubicó en 88.5 qq/ha y mantienen su estimación en 37.0 millones de toneladas, un 23% más que la campaña anterior contra 30.0 millones de toneladas en la campaña 2015/2016.
USDA estimó el avance de siembre y la condición de los cultivos. En el caso del Maíz éste sería del 34% contra el 17% la semana pasada y 45% el año pasado. Mientras que para Soja se evaluó en 10% contra el 6% de la semana pasada y 7% el año pasado.
Las exportaciones de harina de trigo crecieron un 55,9% en el cuatrimestre comercial diciembre 2016-marzo 2017 versus diciembre 2015 a marzo 2016. En volumen, para el mismo período se vendieron al exterior 317.083 toneladas, versus 203.324 toneladas a igual lapso del ciclo comercial anterior. Con 317.083 toneladas exportadas para dicho cuatrimestre, el negocio de la exportación de harina de trigo está recuperando el nivel de 2011. En tanto, vale recordar que en 2014, en medio de las trabas para exportar del anterior Gobierno, hubo un mínimo en las exportaciones a la misma fase con 142.998 ton.
Entre enero a marzo de 2017 el principal comprador de harina de trigo fue Brasil con 93.174 toneladas, seguido por Bolivia con 86.306 toneladas y el tercer lugar del podio fue para Angola con 4.942 toneladas. Las ventas a Brasil crecieron un 36%, a Bolivia lo hicieron un 69,9% y a Angola se incrementaron un 60,2 por ciento. En total, en el trimestre enero-marzo las exportaciones de harina de trigo dejaron US$ 54,8 millones, una suba del 38,9 por ciento versus igual período de 2016. Otros destinos de exportación en ese período fueron Chile (3785 toneladas) y Paraguay (2381 toneladas), entre otros mercados. Entre diciembre de 2016 a marzo de este año la industria molinera molió 1.800.106 toneladas de trigo, un aumento del 7,4% versus igual fecha del ciclo pasado.
La recaudación tributaria subió 24,6% en abril con respecto al mismo mes del año pasado según la AFIP. En total fueron $187.949 millones que entraron al fisco. En términos reales, el crecimiento de la recaudación fue levemente negativo ya que estuvo por debajo de la inflación que según las consultoras privadas en los últimos 12 meses se ubicó en 26%. El resultado fiscal hubiera sido peor sin el blanqueo de capitales, que inyectó en abril $ 3.820 millones a las arcas fiscales.
El primer cuatrimestre cerró con una recaudación de 783.878,8 millones de pesos, que representa un avance de casi el 34% interanual. La baja en buena parte se dio por la merma de la recaudación del comercio exterior que aportó al fisco 13.838 millones de pesos, 20,4% menos que en igual mes de 2016. Los derechos de exportación se desplomaron 29% y significaron ingresos por apenas 9.054 millones de pesos. «Esa caída se produjo porque está corrida la cosecha, ya que los productores están a la espera de mejores condiciones del suelo, por eso esta baja se compensará con un impacto positivo en las recaudaciones de mayo y junio», sostuvo Alberto Abad, titular del ente recaudador. Según el jefe de la AFIP, la venta al exterior de porotos de soja en «volumen de producción» cayó 72% y 40% el aceite de soja.
La liquidación de divisas por exportaciones de granos totalizó la última semana u$s 599,59 millones, un 25,2% por encima de igual lapso de 2016, informaron este martes fuentes del sector. Se trata la cifra semanal más elevada desde mediados de agosto de 2016, en una clara aceleración de los ingresos del agro producto del factor estacional de la cosecha gruesa.
Según la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (Ciara) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC), la liquidación alcanzó a u$s 6.644,49 millones hasta el 28 de abril último, 16,91% por debajo del mismo período del año pasado. Los ingresos del agro volvieron a aumentar luego de dos semanas consecutivas en baja. En lo que va del año, hubo once semanas en que lo liquidado fue menor al año anterior, y seis en las que fue superior.
La liquidación de divisas del complejo oleaginoso en 2016 fueron de u$s 23.910,39 millones, y se constituyó en la tercera mejor de la historia, detrás de los u$s 24.143,75 millones de 2014 y los u$s 25.133,39 millones de 2011.
Los fondos no-comerciales en CBOT al 2 de mayo en Soja su posición vendida se encuentra en -70.388 contra -75.371 contratos semana anterior con una liquidación de contratos por 4.982. En el caso del Maíz, la posición vendida se amplía a -197.944 (12.033) contratos contra -209.977 contratos semana anterior contra -165.740 contratos hace tres semanas atrás. En Trigo en el mercado de referencia en Chicago amplía aún más su posición vendida a -150.900 contratos (30.530) contra -189.432 contratos semana anterior contra -172.876 contratos hace tres semanas.
Recomendaciones comerciales soja y maíz
Soja
En estas últimas jornadas nuevamente vemos consolidándose la perspectiva bajista para el mediano/largo plazo y leve recuperación a corto plazo. Se consolidan los drivers que nos hacen pensar, leve recuperación a corto plazo, fundamentals bajistas a largo plazo. Lo que me lleva a reforzar las estrategias que venimos haciendo e incluso a reafirmar de la siguiente manera:
Corto plazo (Julio): Lanzar opciones Call ATM de vencimiento Julio. Pocas expectativas de variaciones abruptas a corto plazo me permiten captar la caída de valor tiempo de las opciones cerca de vencimiento. No hay opciones listadas con este vencimiento pero pueden simularse con Futuros de esa posición
Mediano Plazo: Fence con doble lanzamiento. (Comprar un PUT muy OTM y Vender dos CAll ATM). Por ejemplo posición noviembre PUT en 240 a 4 U$S y dos call de 256, misma posición a 12. Plusvalor de 20 U$S, piso en 256. Tener en cuenta que un call Lanzado queda descubierto de la posición Dispo, el cual debería rolarse ante cambio de expectativas.
Maíz
El maíz continúa con tasas bajistas y expectativas de precios levemente alcistas. Por lo que recomendamos vender, colocar el dinero en lebacs y comprar Call levemente OTM, por ejemplo Julio 246 a 2U$S.
