La nueva licitación de Letes permite adquirir divisas a $15,53 y cobrar intereses. Es una cotización mucho más baja que comprar en bancos o casas de cambio
Con la renovada caída del dólar crece la cantidad de inversores que ven una oportunidad en la compra de divisas. Aun cuando el panorama a corto plazo sea el de un tipo de cambio planchado o incluso cayendo un poco más, que lleva a muchos a pasarse a pesos, en busca de tasas de interés, la tentación es grande ante la perspectiva de una recuperación del precio más adelante.
Para los que están dentro de este grupo, la licitación de Letes que lleva adelante entre miércoles y jueves de esta semana el Tesoro nacional representa una alternativa digna de ser aprovechada. Estos títulos de corto plazo en moneda dura presentan una característica particular: se suscriben a un tipo de cambio que sólo está disponible para las grandes operaciones que realizan bancos y empresas. La cotización surge de la Comunicación «A» 3.500 que publica diariamente el Central.
Este es un dato clave para los inversores pequeños o medianos, ya que las Letras de Tesorería se transforman así en el único instrumento que permite acceder a divisas a un valor más bajo que el que ofrecen bancos o casas de cambio. Ayer, por ejemplo, la cotización en las pizarras del dólar se ubicaba en un rango que osciló entre $15,80 y $15,95 según la institución. Sin embargo, para comprar Letes el costo hubiera sido de $15,53, casi 2,5% más bajo.
Por supuesto que el razonamiento no es lineal. En el caso de las Letes hay que esperar al vencimiento para cobrar los dólares. Tal como viene sucediendo desde que arrancó este sistema en mayo del año pasado se licitan dos plazos en esta oportunidad: a 95 días y 186 días. En el primer caso la tasa para la emisión de esta semana es de 2,85% y para los seis meses es algo más generosa, 3,35% anual en dólares. Se trata de una tasa cuanto menos razonable, teniendo en cuenta que los bancos pagan 0,5% anual por los plazos fijos en dólares.
En esta ocasión, el monto total que se busca colocar de Letes asciende a u$s 1.000 millones, pero es probable que la demanda supere ese monto. En ese caso, podría optarse por un prorrateo para colocar los títulos en forma proporcional a todos los inversores.
Teniendo en cuenta que en general el atesoramiento en dólares se hace para una inversión de mediano plazo, es decir no es para salir a venderlos al otro día, la alternativa de la compra de Letes tiene lógica antes que ir a adquirir dólares directamente a un banco o casa de cambio.
Además, participar en la suscripción es muy fácil. Muchos bancos ofrecen la opción de comprar Letes utilizando pesos de la cuenta directamente a través de home banking. Y otros habilitan la opción de hacerlo a través de un llamado telefónico.
También es posible suscribir Letes a través de cualquier sociedad de Bolsa, con la salvedad de que hay un costo menor de 0,10 a 0,15% anual en concepto de arancel.
Expectativas del mercado
Si bien la mayoría de los analistas coincide en que en 2017 «la tasa en pesos le ganará al dólar», también es cierto que el derrumbe de la divisa plantea un nuevo escenario. Tras haberse desplomado más de 50 centavos en un mes, no está tan claro los actuales rendimientos de plazos fijos o incluso de Lebac terminarán sacándole tanta ventaja a la evolución que pueda tener el dólar en el mediano plazo.
Las Lebac que emite el Banco Central rinden 23,2% anual pero con un rendimiento con tendencia a la baja. Y los bancos no pagan mucho más allá de 18% anual por plazos fijos en pesos.
Conclusión: si la decisión a la hora de invertir es la de dolarizarse, es decir comprar divisas con una porción excedente de pesos, las Letes lucen como una opción superadora que hacerlo en la ventanilla de un banco o incluso a través de la página web. En cualquier caso, la cotización será sensiblemente más cara.
