Con media sanción de Diputados, Ley de Mercado de Capitales ingresa al Senado. Hay acuerdo para aprobarla antes de Navidad. Certificados de obra tendrán oferta pública
La media sanción que le dio Diputados a la Ley de Mercado de Capitales (denominada de Financiamiento Productivo, para ponerle un nombre más marketinero) trajo una buena noticia para los fondos cerrados de vivienda del blanqueo, pues no sólo no pagarán doble imposición tributaria, sino que además se los iguala con la renta financiera en dólares, por lo tanto la persona física sólo deberá pagar el 15%, en lugar del 35% que se preveía en un momento por el impuesto a las ganancias.
«Lo ideal hubiera sido que paguen cero, aunque el tributo del 35% por parte del fondo y otro 35% por parte del suscriptor era una locura. Para que paguen el 15% deben tener un mínimo de 20 cuotapartistas y ninguna puede exceder el 25% del total», revelan en el Congreso quienes están al tanto de los puntos y comas de la iniciativa.
Por otro lado, los directores de la CNV podrán ser impugnados por el Senado, que tendrá 60 días para hacerlo luego del nombramiento, y obviamente para ello necesitará la mayoría. Si bien a los directores del organismo los seguirá nombrando el Poder Ejecutivo, con esta medida la oposición seguramente se ganará un lugar dentro del directorio.
Hoy ya lo tiene, pues Carlos Hourbeigt, cercano a Lavagna, pertenece al massismo, además de ser un conocedor del mercado de capitales. «La premisa es que la CNV sea un poco como el Banco Central, pero algo más light, por eso es que los directores no deberán ser aprobados por el Senado, pero sí podrán ser impugnados», explica un conocedor de ese artículo, que fue propuesto por el massismo. ¿Será una forma de no perder su lugar dentro del directorio?
Por otra parte, los certificados de obra pública serán un título ejecutivo que tendrá oferta pública en el mercado de capitales. Es un artículo nuevo que puso el massismo, donde la idea es que el inversor pueda comprar un certificado de obra pública (que es como una especie de pagaré) de la misma forma que puede comprar un cheque de pago diferido en el mercado de capitales.
El objetivo es que las constructoras puedan descargar estos certificados en el mercado de capitales en lugar de tener que hacerlos en el banco, financieras o cuevas, cuyas tasas de descuento son, obviamente, mucho más elevadas. Pero no sólo repercutirá en menores costos para las constructoras sino, principalmente, servirá para poder transparentar la operatoria.
«Hay muchos casos, incluso, donde estos certificados de obra tienen garantías internacionales, que puede ser el banco Mundial que garantiza la Autopista de Puerto Madero, por ejemplo. La idea es incluir un instrumento nuevo en el mercado de capitales, donde de última lo ponés en pantalla y ves la oferta que tiene. Pero esto acaba de salir a último momento, por lo tanto tiene un solo artículo dentro de la Ley de Financiamiento Productivo, mientras la factura pyme tiene 40 artículos, para tener una idea», revela una fuente conocedora de los tejes y manejos en el Congreso.
Está destinado a las constructoras que tienen obras estatales con garantía y no tienen dónde descargar estos certificados, que son una promesa de que le van a pagar, como si se tratara de un pagaré. Este certificado representa el futuro pago que le hará el Gobierno, el cheque que le dan a la constructora para avalar que le pagarán la obra.
Hoy, con 24% de inflación, la cuestión es si pagarán dentro de un mes o de seis, pero este instrumento está visto para una economía con una inflación de un dígito.
El diputado nacional de Tucumán por Cambiemos, Facundo Garreton, señala que con esta ley se potencia el financiamiento a las pymes, se genera el desarrollo de un mercado de capitales moderno y transparente, y provocará que aumenten el número de inversores y empresas que buscan financiamiento. «A su vez, se impulsará el financiamiento hipotecario y el ahorro», precisa Garretón, dueño de InvertirOnline, aunque retirado del día a día.
