Nuevamente te contamos la evolución de la cartera de inversiones propias de Rosario Finanzas. Cómo ya sabés nuestro objetivo con esto es simplemente mostrarte que hacemos para que veas que todo lo que difundimos a través de nuestros artículos en la web se puede hacer en el mercado. En este informe repasaremos que pasó durante el mes de octubre.
La composición de la cartera y su valor a fines de mes era la siguiente:
Como puede observarse simplemente comparando nuestro informe anterior con este, durante el mes continuamos con nuestra política de hacer pocos movimientos oportunos en lugar de hacer trading constante. Por lo tanto hicimos tan sólo dos movimientos y fruto de la necesidad. Por un lado redujimos nuestra tenencia de Letras de la Provincia de Córdoba CN13 en 2.000 unidades de VN. Esto lo hicimos puesto que necesitamos fondos para la organización de “Alternativas Pyme e Inversión 2013” que contará con la presencia como orador principal de Martín Lousteau. Si te interesa más información podés verla en este link www.rosariofinanzas.com.ar/curso/
Por otro lado, como esto reducía la dolarización de la cartera y nosotros estamos esperando una devaluación a buen ritmo del tipo de cambio oficial, ampliamos nuestra posición comprada de futuros de dólar en el ROFEX incorporando 10 contratos con vencimiento en febrero de 2014. De esta manera una devaluación importante no nos agarra mal parados.
En los siguientes gráficos se puede apreciar la nueva composición de la cartera:
A raíz de los cambios, ha crecido mucho la participación de los pesos en la cartera que ahora representan el 21% del total en desmedro del dólar libre que bajó hasta el 22%. Sin embargo, si uno ajusta esta posición con la cobertura tomada en el ROFEX la realidad es que nuestra cartera está sobre-dolarizada.
Próximos cambios
Durante el mes de noviembre se producirá el vencimiento de las Letras de la Provincia de Córdoba, las cuales representan una importante parte de nuestra cartera. Para reinvertir ese dinero, estaremos realizando dos operaciones: Ampliar nuestra posición de covered call en acciones de Galicia que iniciamos en el mes de septiembre y buscando alguna atractiva opción en ON dólar-linked.
Sobre opciones dólar-linked hay que decir que las alternativas son cada vez más escasas dado que al aumentarse el ritmo de devaluación de la moneda, cada vez hay menos emisiones y las pocas que hay suelen salir a TIR negativa. Sí, como lo leés, ¡salen a TIR negativa! Esto quiere decir ¡¡¡que vos le pagas al emisor por prestarle plata!!! Pero quedate tranquilo que no es que todos se volvieron locos sino que son temas de mercado. Fijate: antes la devaluación era del 20% anual, entonces la TIR rondaba el 8%, con lo cual el retorno del inversor era del 28% aprox. Ahora, la devaluación se ha estabilizado cerca del 35% anual (con picos mucho más altos) con lo cual si vos le pagás un 2% al emisor tu retorno igual se acerca al 33% Sigue siendo negocio. El gran riesgo de esto es que el Gobierno cambie su política de devaluación del tipo de cambio y vuelva el ritmo anterior del 20%. En ese caso perderías bastante dinero, así que tené cuidado que no todo lo que reluce es oro.
Performance
Nuevamente el resultado obtenido en el mes de octubre nos deja muy conformes y contentos. La cartera tuvo una rentabilidad positiva del 4,44% en este mes. Este resultado fue posible nuevamente gracias al fenomenal aumento del Discount en pesos (DICP) que tuvo una suba cercana al 20% en el mes acumulando una suba de casi el 35% en los últimos dos meses. Por su parte el BONAR X (AA17) contribuyó con un aumento del 8,9%
Por su lado los futuros de dólar con vencimiento en diciembre 2013 y febrero 2014 comprados en ROFEX tuvieron en el mes una leve baja del 0,72% sobre el valor de la cartera. Esto fue producto de que al haber sido octubre un mes eleccionario el gobierno frenó momentáneamente el ritmo de devaluación que venía imprimiendo desde agosto cercano al 40% con lo cual los futuros sintieron esta desaceleración. Ya en noviembre el ritmo aumentó notoriamente.
Para finalizar, te contamos que la rentabilidad histórica obtenida por nuestras inversiones desde noviembre de 2012 al mes de octubre de 2013 ha sido del 55% de manera anualizada.
Nos volveremos a encontrar con este informe en diciembre para contarte qué hicimos y cómo nos fue en noviembre. ¡Hasta entonces!
Rosario Finanzas no toma dinero de terceros para realizar inversiones, no somos tampoco un fondo de inversión, ni asesoramos a cambio de un pago.
Simplemente decidimos que, como somos una empresa que intenta echar algo de luz sobre temas financieros en general y nos interesa difundir los mercados, nos sentíamos incompletos si no predicábamos con el ejemplo sobre los temas que tratamos. Por lo que armamos un pequeño fondo destinado a ello.
