El ente previsional obtuvo ganancias promedio de 25% en febrero por el ajuste de los bonos con el CER.
Con algunos títulos logró beneficios de 45% en el mes gracias al sinceramiento de la inflación
El comportamiento de los bonos indexados por la inflación de este mes es uno de los temas que devela a los analistas del mercado financiero. Al analizar la suba de los bonos en pesos en febrero se observa que por el blanqueo o sinceramiento de la inflación mensual del INDEC del 3,7% las cotizaciones de los títulos indexados por el CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia) se dispararon en algunos casos hasta un 45 por ciento. Esto se produjo en realidad porque la inflación del INDEC dio por encima de la que esperaba el mercado financiero de alrededor de un 3 por ciento.
De acuerdo a los últimos datos de deuda de la Subsecretaría de Financiamiento del Ministerio de Economía la deuda pública nominada en pesos estimada al segundo trimestre de 2013 es de aproximadamente el equivalente a unos 13.600 millones de dólares. De ese total el equivalente a unos u$s9.300 millones, unos 73.000 millones de pesos al tipo de cambio oficial, se ajustan por el CER que en su gran parte esta en poder de organismos públicos en particular de la Anses depositados dentro del Fondo de Garantía y Estabilización (FGS) del sistema jubilatorio. Por consiguiente la ANSeS será en términos de mejora patrimonial uno de los más beneficiados por al aumento de los bonos atados al CER que se produjo en febrero pasado.
Las subas mas importantes de los bonos en febrero estuvieron lideradas por bonos ajustados por CER. El Discount en pesos subió un 45%, el Cuasi Par un 40%, el PR13 subió un 31%, el PRO 13 un 31%, el Par en pesos un 26% y el Bogar 2018 aumento un 22 por ciento. En tano que los activos de renta fija sufrieron la baja del dólar oficial y esto implicó caídas importantes como en el caso de los Boden 2015 que llegaron a un 6 por ciento.
En tanto los bonos en dólares como el Bonar X y el Boden 2015 cayeron un 4% y 6,4%, respectivamente mientras que los bonos ajustados por el PBI en dólares subieron un 9,7% y los nominados en pesos cayeron hasta un 3% en el mes. En los que respecta al rendimiento anual de esos bonos, según el último informe del Instituto Argentino del Mercado de Capitales el PR 13 tiene un rendimiento del 9,3%, el Discount del 8,4% y el Par del 8,2% por lo tanto lo que implica una tasa de ganancia anualizada del 35% si se considera una inflación del 25 por ciento.
La fuerte suba se produjo luego del 22 de febrero pasado cuando publico en el Boletín Oficial la resolución 35/2014 esperada por el mercado financiero donde se confirmó que a partir de ese momento se podrá utilizar el nuevo índice de precios IPC Nu en reemplazo el viejo IPC para calcular el CER después de admitir una inflación de 3,7% en enero con respecto a diciembre.
Lo que está claro es que los bonos ajustados por CER tuvieron una fuerte reacción luego de conocido el nuevo IPC Nu y a partir de allí subieron hasta fin de mes. De todas formas habrá que seguir evaluando el comportamiento de esos bonos en particular la inflación que se informe el 15 de marzo sobre el valor de febrero y las proyecciones para el resto del año. Para entender al alto potencial futuro de estos bonos hay que mencionar que con el calculo de la metodología vieja del el IPC oficial subió solo un 90% mientras que si se toma la Inflación Congreso un 300 por ciento. La diferencia del 210% de ajuste en esos bonos es lo que se ahorro el Estado. La cifra en pesos unos 3.000 millones de dólares que el Estado no pagó a los bolsitas al intervenir el INDEC según estiman algunas consultoras privadas.
Como dato hay que señalar que el FGS llego a los aproximadamente $365.300 millones al 31 de enero de este año, según los datos provisorios disponibles. En lo que respecta a la cartera esta se incrementó en un 44% con respecto a enero de 2013, la mayor variación interanual en más de tres años en particular por el efecto del ajuste cambiario ya una gran parte de la cartera de la ANSeS esta nominada en esa dólares. Esto se debe es el organismo liderado por Diego Bossio en los últimos años decidió aumentar la participación de los instrumentos financieros nominados en dólares.
En la cartera de títulos públicos nacionales y provinciales aumento la incidencia de los dolarizados sobre el total. En la actualidad estos representan un 42 % del total mientras que en el 2008 ese valor llegaba al 10,5 %. Se puede observar que hubo una fuerte dolarización de la cartera que se beneficio con la devaluación del peso frente al dólar de enero pasado.
La cartera de activos del FGS se reparte en 63% bonos del gobierno nacional, entre estos lo atados al CER, un 13% se invierte en Proyectos Productivos y de Infraestructura, un 8,3% está invertido en acciones y el restante 4% en depósitos a plazo fijo.
En febrero es probable que se observe otra mejora patrimonial en el FGS por el impacto de la suba promedio del 25% que tuvieron los bonos atados al CER y marzo es la gran prueba para ver cómo se siguen comportando esos bonos que desde febrero de 2007 cuando Guillermo Moreno intervino el INDEC.
