Es en caso de que se incumplan algunas de las condiciones de pago, como la jurisdicción de los bonos y el agente de pago. Lo determinan calificadoras y dispararía los CDS. Incertidumbre hasta conocer detalles
La decisión del Gobierno de lanzar una canje de bonos ley extranjera podría disparar un "default técnico". Sucede que para quienes determinan si hay un incumplimiento en las condiciones de emisión, aunque no se dejen de pagar los bonos, el simple cambio de jurisdicción y de agente de pago de los bonos provocaría ese estatus financiero.
Esto podría ser así porque en el mercado financiero se negocian los Credit Default Swap (CDS), los contratos para cubrirse de un incumplimiento de pagos. Esos contratos son emitidos por los bancos de Wall Street y vendidos a sus clientes.
Los regula la International Swaps and Derivatives Association (ISDA), una organización conformada por bancos y grandes fondos de inversión (entre ellos Paul Singer del fondo que litiga contra la Argentina).
Entre las condiciones de pago de los bonos argentinos está la jurisdicción y el agente de pago. Si prospera la idea del Gobierno de pagar vía Caja de Valores en Buenos Aires a los bonos ley extranjera, aunque sea optativo, habría riesgos de que sea declarado un default técnico.
¿Cuanto está en juego? Hay negocios de CDS de Argentina por 981 millones de dólares según los últimos datos de ISDA (al 16 de este mes). Supo ser superior a los 1.500 millones y se esperan que crezca el monto negociado.
Claro que ese tipo de default no es pagado por el Gobierno. Los u$s981 millones que hay en contratos de Argentina, en caso de un "evento de default", son pagados o compensados por la misma industria financiera (léase los bancos).
El último suceso de esta clase muy conocido fue lo que pasó con la reestructuración de la deuda de Grecia. Los bonos tenían las clausulas que permiten sumar acreedores al canje pasado cierto porcentaje (el 85%). Por ese cambio de condiciones ISDA declaró un incumplimiento de las condiciones iniciales de la deuda y se dispararon los CDS.
El ministro Hernán Lorenzino habló reiteradas veces de estos CDS. En una de estas tantas veces, había señaló "que muchos están apostando plata a que alguna calificadora diga que Argentina incumplió sus obligaciones, independientemente de si eso sucede o no, y que eso gatille el pago de un seguro comprado en el mercado y les terminen pagando mucha plata; incluso más que lo que reclaman los fondos buitre".
De ahí que tampoco es menor la lectura que tengan las calificadoras de riesgo, tanto Standard and Poor's, como Fitch y Moody's. La decisión de estos agentes del mercado también será relevante para vislumbrar un cambio de estatus en la deuda argentina.
