Para evitar que suba el blue, el BCRA subió las tasas y ahora las baja. Los tanteos para encontrar un nivel que no estimule la compra de divisas.
El Banco Central comenzó con una lenta tendencia a la baja en la tasa de interés que paga por sus bonos, una medida que se reflejará, más temprano que tarde, en los rendimientos que los bancos privados ofrecen a sus clientes por sus plazos fijos. La pregunta es cuál es el nivel de tasa que impide que la gente busque dólares. Y la respuesta es desconocida.
El escenario no es lo más confortable posible. Si bien es verdad que el dólar futuro sigue bajando (lo que descartaría una devaluación en el corto plazo) y las reservas sigue creciendo, no es menos cierto que la situación financiera dista de ser tan cómoda.
En mayo ya se acabará el efecto “desinversión en dólares” de los bancos, que significó un aporte adicional de divisas. Y, por otra parte, las reservas apenas crecen la mitad de los dólares que el BCRA les compra a los exportadores. Y ese escuálido crecimiento se debe, además, a que están “pisadas” importaciones por unos US$4.500 millones. Y llega el invierno, con previsible aumento en las compras de gas y combustibles en el exterior, lo que aumenta la factura energética.
En este contexto de cierta fragilidad estructural (para no utilizar palabras más complicadas), la duda es hasta dónde se podrán bajar las tasas –una condición necesaria, aunque no suficiente, para reactivar el alicaído consumo interno y para evitar mayores grietas en el nivel de empleo– y evitar que los inversores se vayan al dólar.
Además, la baja de las tasas se enfrenta a las necesidades de financiamiento de las provincias que saldrían al mercado a cubrir un déficit de unos $44.000 millones, según Economía & Regiones (E&R).
En este escenario no fue sorpresa el tanteo de funcionario a bancos e inversores institucionales para un canje ‘voluntario’ del Boden 2015 para evitar una mayor sangría de divisas. La incógnita es saber qué haría el Gobierno si la respuesta es negativa.
Fuente: http://www.ieco.clarin.com/economia/Tasa-dolar-sintonia-escenario-complejo_0_1123687992.html
