Escalada de precios justificada, pero demasiado buena como para “no hacer nada” - Max Agro 31-08-2026
SOJA
Fuerte suba ante demanda y dudas productivas en EEUU. Localmente se “aplana” la curva de pases
● La soja registró una suba importante, a pesar de que las dudas sobre rindes en EEUU son menores: los datos del CROP TOUR estuvieron en línea con el USDA, y la calidad de cultivos no es tan mala.
● China siguió comprando activamente sobre EEUU. Las exportaciones semanales superaron las 2,4 M.Tn. El acumulado como porcentaje de las exportaciones totales de EEUU está en niveles altos, pero no récord.
● EEUU estaría por aprobar exenciones al corte con biodiesel para pequeñas refinerías, pero podría compensar con metas más altas para el resto.
● En Argentina siguen apareciendo Declaraciones de Exportación (DJVE) de soja. Si bien el volúmen no es exagerado, reactiva la demanda y hace que la soja vieja alcance buenos valores, activando ventas.
● La industria sigue con un uso de capacidad instalada alto 82%. Mayor importación transitoria compensa ventas más lentas del productor local.
● AGROCONSULT habla de que Brasil mantendría superficie de soja para 2026/27.
“Hacer algo” con soja mayo 2027
Clara señal de venta de soja 2025/26. Valores por encima de 360 USD/tn y tasas implícitas menores al 2% hasta enero.
Para 2026/27, la única duda es que Brasil no subiría intención de siembra, y hay dudas por el año niño.
De todas formas con precios en zona de 355 USD/tn es razonable “hacer algo” por el lado de las ventas.
Venta 356
Compra PUT may 336 prima 5
Piso 336/techo 384 costo 2
Venta 356 + cp spread Call 364/384 costo 5,4
MAIZ
Los especuladores trasladan a precio posible baja de producción EEUU. Argentina: maíz diferido “caliente”
● Los especuladores compraron la semana pasada 15 M.Tn. de futuros de maíz en Chicago.
● La posición comprada traslada el reporte de PRO FARMER que mostró una producción 17 M.tn. menor de maíz que la del USDA, condición de cultivos baja y fases de definición de rinde cerradas en EE.UU.
● Europa también enfrenta una cosecha menor de maíz.
● Las exportaciones semanales norteamericanas siguen muy firmes con más de 1 M.Tn. en la última semana.
● La Bolsa de Cereales de Buenos Aires marcó un avance de 7 puntos en la cosecha a 88% y entramos en las últimas fases de presión de cosecha.
● Siguen activas las presentaciones de Declaraciones de Exportación de maíz (DJVE) del ciclo 2026/27.
● De corto hay mucha entrega para los buques de maíz anunciados, pero a mediano plazo esto se revertiría.
● Para ciclo 2026/27 Argentina repetiría área, pero con menor superficie en el norte y mayor en el centro. Al esquivar la “chicharrita” veríamos más maíz temprano.
Fuerte presentación de Declaraciones Juradas al Exterior de maíz
Fuerte “pase” de maíz disponible a futuro genera el incentivo a “embolsar maíz” y a venderlo diferido o esperar.
Posiciones de cosecha nueva suben fuerte a niveles muy tentadores. Si bien los fundamentos son alcistas, deberíamos avanzar en ventas o coberturas.
Venta 208
Piso 192 costo 3,5
Piso 200 / Techo 224 costo 1,5
TRIGO
El trigo en un escenario binario dependiendo del Mar Negro. Localmente buenas condiciones.
● Pasan las semanas, y no hay indicios de normalización logística en el Mar Negro.
● El Ministro de Agricultura de Ucrania estima que por total agosto tendría un movimiento de 1,7 M.Tn., Septiembre de 2, cuando normalmente mueven 4 M.Tn.
● SOVECON estimó que Rusia exportó en agosto 2,4 M.Tn. de granos, la mitad que en ago-25.
● Sudán y Egipto ya recurrieron a trigo Francés, y se pondría foco en Rumania y Polonia.
● Por ahora no se ven exportaciones semanales de EEUU por niveles altos.
● En Argentina se ven más DJVE de trigo, pero nada extraordinario.
● La calidad de cultivos de trigo sigue siendo muy buena en Argentina, y el pronóstico trimestral apunta a lluvias por encima de lo normal. La producción debería ser muy buena.
Buena situación inicial de humedad y perspectivas de humedad para el trigo
El trigo diciembre rompió la barrera de los 240 USD/tn. Por “disciplina” habría que vender algo más.
Sin embargo, en contextos donde con PUT puro se puede ampliar el promedio logrado sin comprometer físico, es recomendable continuar poniendo “pisos puros”
Put 224 prima 5,5
No es recomendación de inversión.
Recapitulación del mercado
