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Moody's alerta: Morosidad de SGR crecerá en el corto plazo por dificultades de las pymes
Moody's advirtió que la morosidad de las SGR aumentará en el corto plazo debido a tasas de interés elevadas y una recuperación económica heterogénea. A pesar de esto, el sistema cuenta con fortalezas estructurales para gestionar el ciclo.
- Morosidad de SGR subirá a 4,6% del riesgo vivo.
- Altas tasas y recuperación heterogénea afectan a pymes.
- Cheques rechazados por falta de fondos en aumento.
- SGR tiene fortalezas estructurales para mitigar el ciclo.
- Sectores como energía y minería muestran mejores perspectivas.
La agencia de calificaciones Moody's ha emitido una advertencia sobre el sistema de Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), un pilar fundamental para el financiamiento de las pequeñas y medianas empresas (pymes) en Argentina. Según su análisis, la morosidad dentro de este sistema "continuará bajo presión en el corto plazo", impulsada por un contexto de tasas de interés elevadas y una recuperación económica que se muestra desigual entre los distintos sectores productivos.
El informe detalla que la morosidad del sistema de SGR se ubicó en un 4,6% del riesgo vivo (RV) en abril, un incremento significativo respecto a los mínimos observados previamente. Se destaca que la mora de menos de 90 días ha pasado a representar el 37% de la cartera irregular, evidenciando un deterioro reciente y presiones de liquidez en el universo MiPyME. Este panorama se ve agravado por un aumento en la incidencia de cheques rechazados por falta de fondos en el sistema minorista, alcanzando picos no vistos desde 2020.
Las causas principales de este deterioro, según Moody's, son de naturaleza sistémica y se alinean con las tensiones observadas en el sistema financiero general. Entre ellas, se mencionan el entorno de tasas reales positivas que encarecieron el costo financiero hacia finales de 2025, un menor efecto de licuación inflacionaria sobre las obligaciones en pesos, y una recuperación económica heterogénea, con rezagos notables en sectores clave como la industria, el comercio y la construcción, que concentran el 81% del riesgo vivo.
A pesar de estas adversidades, Moody's subraya que el sistema de SGR posee "fortalezas estructurales" que no estaban presentes en ciclos de estrés anteriores, permitiéndole gestionar el deterioro actual con mayor solidez. La proyección base de la agencia anticipa una presión adicional en la morosidad en el corto plazo, seguida de una convergencia gradual hacia niveles históricos cercanos al 4%. Esta normalización se apoyará en la depuración natural del stock más antiguo, la posibilidad de refinanciaciones y un crecimiento del RV orientado a sectores con mejores perspectivas como energía, minería y economía del conocimiento, aunque este crecimiento estará condicionado por factores operativos y regulatorios.
Para Rosario y la región, esta situación implica un desafío adicional para las pymes locales, muchas de las cuales operan en los sectores de industria y comercio, los más afectados por las presiones mencionadas. La dificultad para acceder a financiamiento en condiciones favorables y el aumento de la morosidad en las SGR podrían restringir la capacidad de inversión y expansión de estas empresas, impactando en el empleo y la actividad económica regional. La vigencia del RIGI y las medidas de alivio fiscal para sectores como gastronomía y hotelería, también mencionadas tangencialmente, serán factores a observar para entender la resiliencia de la economía local.
Este informe de Moody's es crucial para inversores, productores y empresarios argentinos, ya que detalla el impacto de las altas tasas y la desaceleración económica en el financiamiento de las pymes a través de las SGR. Es fundamental vigilar la evolución de la morosidad y las estrategias que las SGR implementarán para gestionar este ciclo adverso, así como el crecimiento de los sectores con mejores perspectivas que podrían impulsar la demanda de garantías. La situación de las pymes, que son el motor de gran parte de la economía, tendrá repercusiones directas en el empleo y la actividad productiva en todo el país, incluyendo Rosario y su región.
