BCA Research mejora perspectiva de Brasil, pero descarta "terapia de choque" al estilo Milei
BCA Research cambió su visión bajista sobre Brasil tras el avance de Flávio Bolsonaro, anticipando reformas, pero advierte que un ajuste fiscal profundo como el argentino es improbable.
Las claves de la nota
- BCA Research cambia apuesta bajista por Brasil.
- Descarta "terapia de choque" fiscal al estilo Milei.
- Fortaleza parlamentaria de Bolsonaro facilitaría reformas.
- Diferencias políticas y económicas con Argentina clave.
- Ajuste fiscal profundo considerado políticamente inviable.
La consultora BCA Research ha modificado su postura respecto a los mercados financieros de Brasil, pasando de una visión bajista a una más optimista tras el resultado electoral de Flávio Bolsonaro. Si bien la firma anticipa que una posible mayoría parlamentaria de derecha podría facilitar la aprobación de reformas económicas, descarta categóricamente la implementación de una "terapia de choque" fiscal comparable a la que Javier Milei está aplicando en Argentina.
Los analistas de BCA Research, Max Malak, Arthur Budaghyan y Matt Gertken, subrayan las significativas diferencias políticas y económicas entre ambos países, lo que hace incorrecta cualquier comparación directa. Señalan que, a diferencia de Argentina, Brasil no atraviesa una crisis inflacionaria extrema que impulse medidas drásticas. En Brasil, las señales económicas apuntan a una desaceleración, un aumento en los impagos y una contracción en la inversión, a pesar de un estímulo fiscal considerable.
La fortaleza parlamentaria que podría ostentar Bolsonaro, con una concentración significativa de escaños para la derecha en ambas cámaras, facilitaría la aprobación de reformas iniciales. Sin embargo, la necesidad de negociar con el "Centrão" y las promesas de mantener programas sociales como Bolsa Família limitan el alcance de un ajuste fiscal profundo. BCA Research estima que las prioridades pasarán por privatizaciones, desregulación e incentivos a la inversión privada, más que por recortes drásticos del gasto público.
La principal dificultad para Brasil reside en su deuda pública. Para estabilizarla, el país necesitaría un superávit primario recurrente del 2,5% del PIB, una meta que se presenta políticamente inviable dado el actual déficit y el riesgo de recesión ante un ajuste fiscal significativo. La experiencia previa de Jair Bolsonaro, si bien incluyó reformas, no culminó en una consolidación fiscal sostenida, lo que modera las expectativas sobre el futuro gobierno de derecha.