BCA Research ve riesgos para Milei en 2027 y recorta apuesta por activos argentinos

La consultora internacional BCA Research ha emitido un diagnóstico preocupante sobre la economía argentina, señalando que la transición actual aún no ha logrado resolver la incógnita de cómo reemplazar los empleos perdidos en sectores tradicionales con nuevas fuentes de trabajo. Si bien se reconocen los avances del gobierno de Javier Milei en el control de la inflación y el equilibrio fiscal, la consultora advierte que la apertura comercial, el ajuste y las reformas estructurales implementadas todavía no han generado una expansión suficiente de la inversión productiva que compense el retroceso observado en diversas actividades económicas.

Como consecuencia de este análisis, BCA Research ha decidido cerrar sus posiciones compradas en bonos soberanos argentinos, acciones locales y títulos en pesos a dos años, tras haber registrado ganancias previas. Además, ha reducido su recomendación sobre los activos argentinos dentro de las carteras de mercados emergentes, considerando que el escenario económico y la incertidumbre política de cara a las elecciones presidenciales de 2027 limitan las perspectivas de continuación de las alzas en los mercados locales. La construcción y la industria manufacturera, entre otros, figuran como los sectores que más empleo han perdido, con caídas significativas desde el inicio de la gestión actual.

El informe, titulado "Argentina: todo destrucción, ninguna creación", destaca que sectores con alta concentración de empleo como el comercio, la hotelería y el transporte, así como los servicios sociales y personales, no ven su recuperación compensada por el crecimiento en actividades como la minería y la energía. Estos últimos, si bien atraen grandes inversiones a través de regímenes como el RIGI, requieren proporcionalmente menos mano de obra y suelen desarrollarse en zonas alejadas, dificultando la reabsorción de trabajadores desplazados. La consultora también señala el elevado costo del financiamiento, la carga tributaria provincial y la incertidumbre post-electoral como obstáculos para la recuperación de la inversión privada, lo que lleva a muchas empresas a postergar decisiones.

Adicionalmente, BCA Research advierte que la política monetaria y fiscal restrictiva, en conjunto con una apreciación real del peso, ejercen presión sobre la actividad económica. Las tasas reales de interés para préstamos personales superan el 40% y las de tarjetas de crédito el 60%, mientras que el financiamiento a corto plazo para pymes ronda el 13% real. Este encarecimiento del crédito limita tanto el consumo como la capacidad de las empresas para financiar su producción y expandir sus operaciones, creando un panorama desafiante para la reactivación económica y la generación de empleo en el corto y mediano plazo.