Gobierno y FMI en desacuerdo por inflación, dólar y plan 2027

El reciente desembolso de US$ 1.000 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI) trajo consigo una serie de recomendaciones que no encuentran eco unánime en el gobierno argentino. El equipo económico liderado por Luis Caputo se muestra más optimista en cuanto a la evolución de la inflación, proyectando una convergencia a un dígito antes de 2028, en contraste con la estimación del FMI para ese mismo año. Si bien ambos coinciden en que la inflación cerrará el 2026 en un 25%, la visión oficial difiere significativamente de las proyecciones del organismo multilateral.

Las diferencias se hicieron evidentes en el "staff report" del FMI, donde el gobierno argentino expresó su escepticismo respecto a la implementación de "reglas rígidas" y consideró que las metas de inflación son "deficientes" en un contexto donde el canal de la tasa de interés tiene una influencia limitada en la política monetaria. Esta postura se alinea con un enfoque de control de la cantidad de dinero, una estrategia que ha sido abandonada en la región en favor de políticas basadas en tasas de interés. Adicionalmente, las autoridades argentinas rechazaron las solicitudes de reforma de la carta orgánica del Banco Central para garantizar su autonomía, postergaron la actualización del índice de inflación hasta la estabilización de su baja y solicitaron la renovación de las restricciones cambiarias vigentes.

En cuanto al crecimiento económico, mientras el FMI proyecta un estancamiento tras el rebote de 2024 y un crecimiento del 3,5% en 2026, el gobierno argentino vislumbra una expansión del 4,5% a mediano plazo, impulsada por la cosecha agrícola y la recuperación del crédito. Sin embargo, las mayores discrepancias surgen en la perspectiva futura. El FMI advierte sobre riesgos potenciales, especialmente si la desinflación, el crecimiento y el empleo no se consolidan antes de las elecciones presidenciales de 2027. Por el contrario, el gobierno cree que los riesgos han disminuido, respaldado por el apoyo legislativo a reformas clave y un marcado interés inversor.

A pesar de la acumulación de más de US$ 8.000 millones en reservas por parte del Banco Central, el FMI señala que las reservas netas continúan en negativo (US$ 10.000 millones) y que el tipo de cambio se ha apreciado. Ante un riesgo país de 500 puntos, el organismo insiste en aprovechar la "ventana" actual para volver a los mercados y refinanciar pagos de deuda. El gobierno, por su parte, justifica la dependencia temporal de préstamos con garantías ante "inquietudes injustificadas" del mercado, y ve reforzada su posición por la reciente mejora en la calificación crediticia de Argentina.