Imagen ilustrativa
Créditos en dólares para empresas: la city anticipa más oferta de divisas, pero advierte por el riesgo cambiario
El Gobierno autorizó a los bancos a prestar hasta el 15% de sus depósitos en dólares a no exportadores para reactivar la economía. Analistas advierten sobre posibles riesgos ante escenarios de volatilidad cambiaria.
- Préstamos en dólares hasta 15% de depósitos.
- Busca reactivar sectores no exportadores.
- Riesgo cambiario por volatilidad del dólar.
- Impacto en oferta de divisas a monitorear.
- Análisis de tasas y devaluación esperada.
El Gobierno ha habilitado a las entidades bancarias a otorgar préstamos en dólares por hasta el 15% de sus depósitos en moneda extranjera a sectores no exportadores. Esta medida busca dinamizar la actividad económica, que presenta signos de estancamiento, y se implementa en un contexto de depósitos privados en dólares en máximos de varios años, lo que podría incrementar la oferta de divisas en el mercado.
Sin embargo, analistas del sector financiero advierten sobre los potenciales riesgos asociados a la volatilidad del tipo de cambio. Desde PPI señalan que la liquidación de estos dólares en el Mercado Libre de Cambios (MLC) generará una mayor oferta, pero su efecto dependerá de cómo se reabsorban esos pesos. Si el Banco Central los compra, el impacto multiplicador será limitado; si, por el contrario, son adquiridos por el sector privado, podría haber un efecto expansivo.
La dinámica de estas operaciones será crucial. En un escenario de tipo de cambio estable, el diferencial de tasas podría incentivar el financiamiento en dólares, fortaleciendo la oferta de divisas. No obstante, ante una mayor volatilidad, las empresas podrían optar por cancelar obligaciones en dólares y migrar a financiamiento en pesos, incrementando la demanda de divisas. Este factor, especialmente en un año electoral y con el tipo de cambio real en niveles históricamente bajos, merece un monitoreo cuidadoso.
Desde Grupo SBS coinciden en que la obligación de liquidar los dólares en el MLC sumará oferta transitoria, apuntando a sectores como la construcción y el automotriz. Banco Comafi, por su parte, estima que la demanda de estos créditos podría ser acotada debido a la comparación entre tasas en moneda externa más devaluación esperada y tasas en moneda local, proyectando una presión cambiaria mayor en el segundo semestre. Las entidades financieras ofrecerían estos instrumentos de manera gradual, limitando su alcance en el corto plazo.
En cuanto a la política cambiaria, se considera complejo para el BCRA sostener el tipo de cambio actual mediante tasas, dado el impacto negativo en la actividad y el crédito. Se sugiere que una depreciación gradual hacia fin de año y durante el ciclo electoral podría reducir la presión de dolarización a futuro, posicionando mejor al gobierno para las elecciones, a costa de una mayor inflación inmediata.
Esta medida gubernamental es de gran interés para inversores, productores y empresarios argentinos, ya que introduce una nueva dinámica en el mercado de divisas y el acceso al crédito. Es fundamental seguir de cerca la evolución de la oferta de dólares en el MLC, la demanda de estos créditos y las decisiones del Banco Central respecto a la política cambiaria, especialmente ante el contexto electoral y la volatilidad esperada.
