El IPC de CABA se desacelera, débiles datos de actividad Max capital 09/09/2026
Mercado Local
Las principales noticias de hoy incluyen el IPC de la Ciudad de Buenos Aires, los indicadores de actividad de julio, una nueva encuesta de AtlasIntel y el intento de la oposición de extender la emergencia en discapacidad y debatir algunos proyectos vinculados al endeudamiento de los hogares y la morosidad crediticia en Diputados. La inflación de CABA se desaceleró a 1,7% m/m en agosto, impulsada por los precios estacionales, aunque la inflación núcleo se mantuvo en 2,1% m/m, lo que sugiere cierta persistencia de las presiones subyacentes. La producción industrial y la construcción registraron fuertes caídas en julio, en línea con los indicadores de alta frecuencia, y apuntan a una dinámica negativa del EMAE en julio. En el frente político, una nueva encuesta de AtlasIntel señala una recuperación moderada del apoyo a Milei. El oficialismo se sumará hoy a la sesión de Diputados convocada por la oposición para evitar un revés político y mantener el control de la agenda legislativa.
El IPC de CABA se desaceleró en agosto. El IPC de la Ciudad de Buenos Aires aumentó 1,7% m/m (33,3% i.a.) en agosto, desacelerándose desde 2,9% m/m en julio. El dato de agosto estuvo favorecido por los precios estacionales, que cayeron 2,9% m/m, mientras que la dinámica subyacente sugiere que la inflación continúa siendo persistente, aunque con una tendencia descendente, con una inflación núcleo de 2,1% m/m. Los precios de los bienes aumentaron 1,6% m/m, mientras que los servicios subieron 1,8% m/m, ampliando la brecha entre bienes transables y no transables.
El mayor aumento se registró en seguros y servicios financieros (+3,8% m/m), seguido por equipamiento y mantenimiento del hogar (+2,7% m/m) y vivienda y servicios básicos (+2,6% m/m). Alimentos y bebidas se desaceleraron a 1,8% m/m desde 1,9% m/m, mientras que los precios del transporte aumentaron apenas 1,2% m/m, favorecidos por precios contenidos de los combustibles y una caída en las tarifas aéreas. Los precios estacionales vinculados a las vacaciones de invierno, que habían impulsado al alza el dato de julio, revirtieron parcialmente en agosto, presionando a la baja categorías como restaurantes y hoteles (-0,1% m/m) y recreación y cultura (+1,6% m/m).
Al reponderar el IPC de la Ciudad de Buenos Aires para adecuarlo a la canasta del IPC nacional sugiere una inflación de alrededor de 1,6% m/m, en línea con las expectativas. El IPC nacional se publicará el jueves y estimamos que se ubicará en 1,6% m/m.
Gráfico del día 1: El IPC de CABA se desacelera a 1,7% m/m
Los sectores más intensivos en mano de obra continúan rezagados, con la producción industrial y la construcción muy por debajo de sus niveles de noviembre de 2023 (9,0% y 24,5% por debajo, respectivamente). La economía continúa mostrando una divergencia entre energía, minería y agricultura, por un lado, y los sectores más intensivos en mano de obra, por otro, impulsada en parte por la liberalización comercial, la reducción de las barreras arancelarias y no arancelarias y una moneda más fuerte, factores que deberían continuar favoreciendo a los sectores más competitivos.
Los índices de producción industrial y construcción suelen anticipar la dinámica del proxy mensual del PBI. Nuestro monitor de indicadores de alta frecuencia apunta a una dinámica negativa del proxy mensual del PBI en julio. De cara a agosto, ya se publicaron 13 de los 22 indicadores de alta frecuencia que seguimos, de los cuales 6 registraron variaciones mensuales negativas, apuntando a una dinámica todavía mixta de la actividad económica, que ha mostrado volatilidad.
Gráfico del día 2: Monitor de actividad de alta frecuencia (variación m/m, desestacionalizada)
La encuesta de AtlasIntel sugiere una recuperación del apoyo a Milei. Una nueva encuesta de AtlasIntel para Bloomberg realizada en agosto muestra que la desaprobación del presidente Milei cayó a 58% desde 62% en julio, mientras que su aprobación aumentó a 38% desde 37% en julio. Entre otras figuras políticas, la imagen favorable de Axel Kicillof cayó 2pp a 36%, mientras que la de Cristina Kirchner aumentó 4pp a 39%. La dirigente de izquierda Myriam Bregman registra actualmente la mayor imagen favorable, con 43%, seguida por Cristina Kirchner.
Las ventas de soja alcanzaron 53,5% de la producción estimada. Según datos publicados por la Secretaría de Agricultura, las ventas totales de soja alcanzaron 27,5mn de toneladas al 2 de septiembre, de las cuales 20,6mn de toneladas correspondieron a ventas a precio fijado y 6,9mn de toneladas permanecían sin precio fijado. Utilizando la estimación de producción de 51,5mn de toneladas de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), las ventas totales alcanzaron 53,5% de la producción esperada, 5,3pp por debajo del promedio de los últimos seis años de 58,8% para el mismo momento de la campaña. La brecha continúa explicándose por las ventas a precio fijado, que representan 40,0% de la producción esperada, frente a un promedio de seis años de 45,0%. Observamos pocos cambios en la dinámica respecto de los datos anteriores, aunque la tendencia parece haberse normalizado y se mantiene relativamente en línea con el promedio.
Gráfico del día 3: Ventas de soja a precio fijado como % de la producción estimada
Tecpetrol colocó USD450mn. Tecpetrol colocó USD450mn mediante una nueva emisión de deuda denominada en dólares, con vencimiento a 7 años, a un rendimiento de 7,25% y un cupón de 7,625%. Con esta operación, las emisiones corporativas de deuda en dólares alcanzaron USD14.800mn desde noviembre de 2025.
El BCRA compró USD20mn. Ayer, el Banco Central compró USD20mn, equivalentes al 5,1% del volumen operado (USD393mn), llevando las compras acumuladas a USD14.207mn. El tipo de cambio cerró en USDARS1512. Las reservas brutas finalizaron la jornada en USD50.733mn, USD1mn por debajo del lunes. Los últimos datos disponibles sobre depósitos privados en dólares (al 4 de septiembre) muestran que los depósitos aumentaron USD68mn, hasta USD41.163mn.
Mercado Internacional
El Brent supera los USD 100 por primera vez desde julio en medio de nuevos ataques en Medio Oriente: El futuro más cercano de Brent superó los USD 100 por primera vez desde julio después de que el ejército de EE.UU. destruyera cinco buques petroleros iraníes en represalia por intentos de atacar un buque de guerra estadounidense. Irán atacó una base militar en Jordania y a 10 embarcaciones que intentaban atravesar una zona del estrecho de Ormuz que había declarado fuera de límites. Además, los hutíes de Yemen atacaron cuatro ciudades de Arabia Saudita, provocando incendios en instalaciones petroleras.
Las acciones globales caen ante el aumento del petróleo: Los futuros del S&P 500 ceden 0,4%, los del Dow Jones 0,7% y los del Nasdaq 0,6%. El equity europeo sufre un fuerte golpe, con el índice Stoxx 600 bajando 1,6% a su menor nivel desde julio. En Asia, el Nikkei 225 cerró con una caída de 0,2%, mientras que el Kospi surcoreano avanzó 1,4%.
La guerra comercial entre EE.UU. y Canadá se intensifica: Los aranceles canadienses de hasta 50% sobre unos 700 productos estadounidenses, que entraron en vigor ayer, provocaron una rápida respuesta de la Casa Blanca, que presentó planes que incluyen la prohibición de productos lácteos, la mayoría de las bebidas alcohólicas y motos. Esos productos canadienses pasarían a estar “excluidos de la importación” el 29 de septiembre. La respuesta de la Casa Blanca también incluyó planes para subir los aranceles sobre otros productos y prohibir el acceso de bienes canadienses a contratos del gobierno estadounidense.
Principales índices:
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No es recomendación de inversión
Alejo Costa, Head of Economic Research & Strategy de Max Capital.
