¿El oro ha vuelto? Estas son las razones por las que el metal mira otra vez a los US$5.000

El oro está experimentando un renovado interés por parte de los inversores, impulsado por las crecientes preocupaciones fiscales en Estados Unidos y la debilidad del dólar. Tras una corrección desde sus máximos de principios de año, el metal precioso ha recuperado terreno, alcanzando este lunes su nivel más alto en más de tres meses, superando los US$4.650 la onza. Esta recuperación se produce después de encontrar soporte alrededor de los US$4.000 a mediados de julio y acumular un avance de casi el 15% en el último mes.

La decisión del Tesoro de Estados Unidos de aumentar las recompras de deuda pública a largo plazo ha reavivado el temor sobre la trayectoria fiscal del país y la potencial pérdida de valor de la moneda. Analistas de ING señalan que la corrección del oro parece haber tocado fondo, con una recuperación en las compras de ETFs y una notable resistencia del metal frente a rendimientos elevados, lo que sugiere una base más sólida para su repunte. Si bien el aumento de los precios del petróleo podría mantener elevadas las expectativas de tasas de interés en el corto plazo, el crecimiento de la deuda pública y la incertidumbre sobre su financiación actúan como factores de soporte para el oro.

Diversas casas de análisis de Wall Street han elevado sus proyecciones para el metal. UBS, liderado por Mark Haefele, mantiene una perspectiva alcista, esperando que el oro alcance los US$5.400 la onza en los próximos 12 meses. Citi proyecta un escenario base de US$5.000 la onza para los próximos seis a 12 meses, con un potencial alcista hasta US$6.000. Morgan Stanley también prevé que el oro supere los US$5.000 en 2027, apoyado por flujos hacia ETFs, compras oficiales y preocupaciones fiscales.

Los ETFs respaldados por oro han captado miles de millones de dólares, y las compras netas de los bancos centrales, con Polonia y China a la cabeza, continúan siendo un pilar. La tendencia de desdolarización global también se presenta como un respaldo estructural para el metal. Sin embargo, la inflación sigue siendo un obstáculo clave, ya que podría mantener restrictiva la política monetaria estadounidense. El simposio de Jackson Hole será un evento a vigilar de cerca para evaluar la respuesta de la Fed ante una inflación persistente y el futuro de las tasas de interés.

Para Argentina, un escenario de oro alcista puede tener implicaciones mixtas. Por un lado, podría beneficiar a los exportadores de metales preciosos si se mantiene la tendencia global. Por otro lado, un dólar más débil a nivel internacional, si bien podría fortalecer el peso argentino en el mercado local, también podría generar presiones inflacionarias adicionales si las importaciones se encarecen. La volatilidad del oro y su comportamiento como activo refugio son factores a tener en cuenta en un contexto de incertidumbre económica global y local.