Crisis del petróleo de 1973: la Bolsa tardó 20 años en recuperarse, ¿puede repetirse ante el bloqueo de Ormuz?

La crisis del petróleo de 1973, desencadenada por un embargo, provocó un desplome del 40% en el Dow Jones y sumió a Estados Unidos en una "década perdida" de alta inflación y recesión. Ajustado por inflación, el índice bursátil tardó aproximadamente 20 años en recuperar su valor previo. La situación actual, marcada por la amenaza de bloqueo en el Estrecho de Ormuz, que podría sacar de juego a unos 20 millones de barriles diarios (cerca del 20% de la oferta mundial), genera paralelismos preocupantes con aquel evento histórico.

Si bien la escala de la interrupción potencial es significativamente mayor que en 1973 (aproximadamente cinco veces más), los economistas advierten que un impacto económico equivalente hoy podría significar varios años de crecimiento global nulo o negativo, lo que el Premio Nobel Paul Krugman describe como un "desastre global". La inflación de dos dígitos, la recesión más severa desde la Gran Depresión y la desocupación récord que siguieron a la crisis de los 70 son escenarios que resuenan en el presente.

Sin embargo, el contexto económico mundial ha mutado. La dependencia del petróleo es considerablemente menor hoy en día. Estados Unidos, además, cuenta con reservas estratégicas y es un exportador neto de crudo, lo que le otorga una mayor resiliencia. Otras economías importantes también presentan una protección más robusta frente a posibles interrupciones en el suministro. Esto sugiere que Irán, incluso con un bloqueo en Ormuz, tendría una capacidad limitada para extorsionar al mercado a largo plazo.

Actualmente, el mercado parece apostar a que no se repetirá el escenario de 1973. Las proyecciones apuntan a que los precios del petróleo podrían volver a rondar los US$ 60 por barril hacia fin de año, lo que añadiría aproximadamente un 0,7% a la inflación general. No obstante, esta perspectiva depende crucialmente de la reapertura del Estrecho de Ormuz antes del verano boreal. Para Argentina, una escalada en los precios del petróleo podría impactar negativamente en la inflación y en el costo de los fletes, afectando al sector agroexportador y a la cadena de valor de los commodities, pilares de nuestra economía.