El FMI pide reformar el BCRA, un dólar más flexible y no confiar tanto en la política monetaria: qué respondió el equipo económico

El último Staff Report del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre la economía argentina ha reavivado las diferencias entre el organismo y el Gobierno nacional en materia de política monetaria y cambiaria. El FMI reiteró sus recomendaciones de reformar el Banco Central (BCRA), otorgar mayor flexibilidad al tipo de cambio y reducir la dependencia de la política monetaria como ancla desinflacionaria.

El documento, correspondiente a la segunda revisión del programa vigente, subraya que la experiencia internacional sugiere que la desinflación sostenida requiere mejoras continuas en los marcos operativos e institucionales. Se enfatiza la necesidad de que la política monetaria evolucione hacia un esquema donde la tasa de interés gane protagonismo y el tipo de cambio sea más flexible, distanciándose del enfoque actual basado en agregados monetarios. El FMI considera que la eficacia de la política monetaria basada en el control de agregados pierde fuerza a medida que la inflación desciende, recomendando así privilegiar la tasa de interés como señal principal.

El equipo económico argentino, sin embargo, refuta explícitamente estas sugerencias en el informe, defendiendo la vigencia del marco monetario actual y argumentando que no se ajusta al contexto local. Adicionalmente, el FMI insiste en la necesidad de actualizar la medición de la inflación, sugiriendo una publicación temprana de datos basados en ponderaciones de consumo actualizadas y el fortalecimiento de la independencia del Indec, señalando falencias en la calidad de los datos oficiales debido a mediciones desactualizadas del consumo real.

Respecto al BCRA, el reporte reconoce avances en la mejora de su balance y transparencia, pero advierte sobre desafíos estructurales persistentes. Se insta a continuar fortaleciendo el balance de la entidad y, a mediano plazo, implementar reformas legales para reforzar su independencia, gobernanza y rendición de cuentas, incluyendo salvaguardas contra el financiamiento monetario. A pesar de la mejora nominal en el balance y la eliminación del financiamiento monetario directo, subsisten vulnerabilidades, especialmente por una posición neta negativa de reservas internacionales cercana a los USD 10.000 millones, lo cual representa un riesgo para el cumplimiento de los compromisos con el propio FMI y la capacidad de pago ante vencimientos de deuda y la volatilidad electoral futura.