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¿Rinde o no el carry trade?: cuál fue el resultado en lo que va de 2026 y qué puede esperarse hasta fin de año
El carry trade en Argentina mostró rendimientos positivos en dólares contado con liquidación (CCL) en los primeros cinco meses de 2026, con variaciones entre 2,4% en bonos globales y 20% en Boncer. Se proyectan dos escenarios para el resto del año: uno de continuidad y otro disruptivo.
- Carry trade rindió entre 2,4% y 20% en dólar CCL en 5 meses de 2026.
- Escenario de continuidad proyecta ganancias anuales de hasta 17,5% en Boncer.
- Escenario disruptivo anticipa pérdidas generalizadas en carry trade.
- Inflación del 14,7% y CER del 15% en el período enero-mayo 2026.
- Dólar CCL proyectado a fin de año: $1.726 (continuidad) o $2.012 (disruptivo).
A pesar de la reciente caída en las tasas de interés en pesos, el carry trade a través de inversiones en bonos ha generado resultados positivos en términos de dólar contado con liquidación (CCL) durante los primeros cinco meses de 2026. Según un análisis de la consultora Quantum, en el período comprendido entre el 31 de diciembre de 2025 y el 26 de mayo de este año, los rendimientos en FX CCL oscilaron entre un 2,4% para inversiones en bonos globales (GD35) y un notable 20% para los Boncer. Otros vehículos como los depósitos a tasa Tamar (mayorista) rindieron un 14,3% y las Lecap un 16,2%.
Este desempeño se dio en un contexto de expectativas de un dólar "relativamente estable", inflación superior a la prevista y tasas de interés reales negativas pero superiores a la devaluación esperada. Durante el período analizado, la inflación acumuló un 14,7%, el CER un 15%, mientras que el dólar oficial y el libre registraron caídas nominales del 3,5% y 2,2% respectivamente.
Quantum proyecta dos escenarios para el segundo semestre de 2026. El escenario "de continuidad" asume una tasa Tamar del 22,5% anual y un dólar CCL a fin de año de $1.726, con un riesgo país de 400 puntos básicos. En este caso, los rendimientos del carry se invertirían, ofreciendo apenas un 1,1% en depósitos Tamar, pérdidas en Lecap (-0,9%) y Boncer (-2,1%), pero una ganancia del 5% en bonos globales gracias a la devaluación asumida y la reducción del riesgo país. El escenario "divergente" prevé una Tamar del 26%, un dólar CCL de $2.012 y un riesgo país de 650 puntos, lo que resultaría en pérdidas generalizadas en todas las opciones de carry trade, siendo la de Globales la menos perjudicial con una pérdida del 7,4%.
Para el balance anual completo, considerando los resultados ya obtenidos, el escenario "de mercado" proyecta ganancias entre el 7,5% (Tamar) y el 17,5% (Boncer), mientras que el escenario "divergente" anticipa resultados cercanos a cero o negativos, con pérdidas de hasta el 5,2% en Boncer.
La noticia es relevante para inversores y ahorristas argentinos, ya que analiza la rentabilidad del carry trade en pesos, una estrategia financiera clave en el contexto de la economía local. Es crucial seguir de cerca los escenarios proyectados por Quantum y la evolución de las variables macroeconómicas como la inflación, la devaluación y las tasas de interés para tomar decisiones de inversión informadas. La volatilidad del dólar CCL y el riesgo país seguirán siendo indicadores fundamentales a vigilar.
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