Luis Caputo y los "mejores 18 meses de la historia": por qué el primer semestre cerró con números rojos

A casi seis meses de la promesa del Ministro de Economía, Luis Caputo, de "los mejores 18 meses de la historia" para la economía argentina, la realidad dista de ese optimismo. El primer semestre cerró con indicadores en rojo: la actividad económica se encuentra al borde de una recesión técnica, el desempleo ha empeorado, y se registran cierres de empresas y un aumento en el riesgo país, que pasó de 525 a 589 puntos. A favor, se destaca la moderación de la inflación, que en agosto volvió a quebrar el piso del 2%, y el desempeño récord proyectado para las exportaciones.

Analistas consultados por Clarín Economía señalan explicaciones "puertas adentro" para el desfasaje entre la promesa y la realidad. Ricardo Delgado, director de Analytica, afirma que la economía está en una recesión moderada, donde los sectores ganadores no logran compensar la caída de los perdedores. Martín Polo, economista, coincide en que los indicadores de actividad han sido flojos, y que la economía, en el mejor de los casos, muestra un estancamiento promedio, a pesar de la baja en la inflación.

De cara a los próximos 12 meses, las perspectivas son de una mejora modesta. Martín Polo cree que la desinflación continuará, permitiendo que los salarios le ganen a la inflación y dinamicen el consumo. La estabilidad cambiaria, impulsada por la entrada de dólares, podría llevar a una baja de tasas y a la reactivación del crédito. Se espera que la economía se estabilice con un crecimiento modesto, sin profundizar el ciclo recesivo.

Sin embargo, Matías Surt, director de Invecq, advierte sobre una economía "dual o heterogénea", con empleo privado registrado negativo y salarios reales que no muestran un dinamismo fuerte. El riesgo país, más alto que hace unos meses, tampoco anticipa un proceso de inversión robusto. Delgado considera complicado el escenario para reactivar el consumo y la inversión, debido a la decisión estratégica del Gobierno de adelantar la discusión preelectoral y a la persistencia de la mora, lo que dificulta la recuperación del ingreso disponible de las familias.

Diego Piccardo, economista jefe en la Fundación Libertad y Progreso, vislumbra una mejora en la actividad económica, impulsada por los sectores exportadores y el dinamismo en la construcción a través de obras públicas, proyectos mineros y energéticos, y medidas para canalizar recursos del FGS al crédito hipotecario. Este panorama, si bien no asegura la reelección, tampoco es consistente con una crisis generalizada. No obstante, la industria seguirá enfrentando dificultades de competitividad, y el margen fiscal para bajas impositivas adicionales es limitado, al igual que la posibilidad de un tipo de cambio más alto que ponga en riesgo la baja de la inflación.