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Nicolás Gadano (Empiria): "El Gobierno priorizó la estabilidad cambiaria sobre la inversión"
El economista de Empiria Consultores, Nicolás Gadano, analizó la coyuntura económica argentina, señalando que el Gobierno optó por mantener la estabilidad cambiaria a costa de ralentizar la inversión. Destacó la merma en la dolarización de carteras y las causas de la morosidad bancaria.
- Gobierno priorizó estabilidad cambiaria sobre inversión.
- Restricciones cambiarias persisten para empresas.
- Dolarización de carteras podría aumentar con incertidumbre.
- Morosidad bancaria en niveles récord por inflación y tasas.
- Bancos en proceso de aprendizaje de riesgo crediticio.
Nicolás Gadano, economista Jefe de Empiria Consultores, analizó la actual coyuntura económica argentina, señalando que el Gobierno ha priorizado la estabilidad cambiaria por sobre la reactivación de la inversión. Según Gadano, el equipo económico mantuvo restricciones cambiarias para algunas operaciones empresariales, a pesar de haber tenido "ventanas de oportunidad" para eliminarlas. Esta decisión, si bien contribuye a una mayor estabilidad del tipo de cambio, ha ralentizado la recuperación de la inversión, especialmente aquella que no se acoge al Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI).
El economista también abordó el aumento de la morosidad bancaria, atribuyéndolo a una combinación de factores. La inflación del segundo semestre de 2025, sumada a la volatilidad electoral, ha deteriorado los salarios reales, impidiendo que los hogares "licúen" las cuotas de sus préstamos como en períodos anteriores. A esto se suma una tasa de interés que, si bien se mantiene positiva, no fue suficiente para compensar la pérdida del poder adquisitivo. Gadano señaló que los bancos, en su proceso de redireccionamiento de crédito del sector público al privado, han asumido un mayor riesgo y se encuentran en una etapa de "aprendizaje" en la evaluación crediticia.
Respecto a la dolarización de carteras, Gadano considera que, si bien ha mermado, la incertidumbre política de cara a las elecciones de 2027 podría impulsarla nuevamente. La memoria colectiva de eventos cambiarios traumáticos y la percepción de un tipo de cambio relativamente barato continúan incentivando esta tendencia. En el contexto de Rosario y la región, la ralentización de la inversión podría impactar negativamente en el dinamismo de sectores productivos clave, como el agroindustrial y el manufacturero, que dependen de la disponibilidad de crédito y de un entorno de negocios predecible. La persistencia del "cepo" cambiario, aunque sea parcial, genera desconfianza y dificulta la planificación a largo plazo para las empresas locales.
La opinión de Nicolás Gadano es relevante para inversores y empresarios argentinos, ya que analiza las decisiones del Gobierno en materia cambiaria y su impacto en la inversión. Es crucial vigilar la evolución de las restricciones cambiarias y la posible reactivación de la dolarización de carteras ante la cercanía de las elecciones de 2027. La situación de la morosidad bancaria también es un indicador a seguir para evaluar la salud del sistema financiero y la capacidad de pago de los agentes económicos.
