Tasas cortas se recalientan al 38% TNA por estrechez de liquidez; BCRA interviene con pases activos

Las tasas de interés de corto plazo en Argentina experimentaron un marcado repunte esta semana, con las cauciones bursátiles a un día tocando un pico del 38% TNA el martes, para luego operar cerca del 29% este miércoles. La TAMAR, un indicador clave de las tasas interbancarias, también registró un nuevo máximo desde el 8 de abril, evidenciando una creciente presión sobre la liquidez del sistema financiero.

Operadores del mercado señalaron que el Banco Central (BCRA) intervino ofreciendo pases activos, una medida destinada a amortiguar estas alzas y mantener la estabilidad. Sin embargo, la pregunta que resuena en la City es cuánto tiempo podrá sostenerse esta intervención ante la persistente estrechez de pesos. La curva de Lecaps también reflejó esta tendencia, cotizando por encima del 2,2% mensual, superando el 2,1% TNA de los plazos fijos tradicionales.

Analistas como Andrés Reschini de F2 Soluciones Financieras apuntan a un sesgo contractivo en la oferta monetaria, impulsado tanto por el BCRA como por las operaciones de deuda del Tesoro. Este escenario, sumado a la incertidumbre electoral y un contexto global complejo, incrementa la aversión al riesgo y eleva los rendimientos exigidos por el mercado para mantenerse en pesos. La curva CER, por ejemplo, ya muestra tasas cercanas al 10% anual en sus tramos más largos.

Desde Outlier sugieren que el gobierno prioriza poner un techo al dólar oficial, incluso si esto implica sostener tasas de interés más elevadas. El costo de mantener el tipo de cambio en torno a los $1.500 se vuelve cada vez más alto, lo que a su vez aumenta la prima de riesgo exigida por los activos en pesos. Si las presiones sobre el dólar persisten, esta dinámica de tasas podría profundizarse, con potenciales implicancias negativas para la actividad económica general.