Tokenización financiera: los cuatro obstáculos que debe superar para transformar los mercados, según el FMI
El FMI identifica cuatro obstáculos clave para la expansión de la tokenización financiera: seguridad jurídica, regulación, interoperabilidad y disponibilidad de dinero seguro para la liquidación de transacciones.
Las claves de la nota
- FMI identifica 4 obstáculos para la tokenización.
- Seguridad jurídica, regulación, interoperabilidad y dinero seguro son claves.
- Volumen actual de repos tokenizados: US$300-350 mil millones diarios.
- Desafíos para la integración con mercados tradicionales.
La tokenización de activos financieros, que promete revolucionar los mercados con operaciones más rápidas y menores costos, aún enfrenta importantes desafíos para su plena implementación, según un análisis del Fondo Monetario Internacional (FMI). La tecnología permite la emisión, negociación y liquidación de activos sobre registros digitales programables, pero su potencial se ve limitado por barreras legales, regulatorias y tecnológicas. Actualmente, la actividad se concentra en acuerdos de recompra (repos), con volúmenes diarios estimados entre US$300.000 millones y US$350.000 millones, y otros activos tokenizados como créditos y fondos del mercado monetario alcanzan unos US$65.000 millones. Estas cifras son modestas en comparación con los aproximadamente US$13 billones diarios del mercado tradicional de repos en Estados Unidos.
El FMI destaca cuatro condiciones fundamentales para que la tokenización despegue a mayor escala. En primer lugar, la seguridad jurídica es crucial, garantizando que los activos digitales otorguen derechos legalmente exigibles a los inversores. En segundo lugar, se requiere claridad regulatoria para definir cómo las normativas existentes se aplican a estas nuevas estructuras de mercado. La interoperabilidad entre las distintas plataformas y redes es el tercer pilar, evitando la fragmentación de la actividad. Finalmente, es indispensable contar con activos de liquidación seguros y ampliamente aceptados que permitan completar las transacciones con confianza.
La expansión de la tokenización podría modificar la transmisión de riesgos financieros, aumentando las posibilidades de ventas masivas y contagio entre instituciones, especialmente si se incrementa el apalancamiento. El FMI advierte que algunos procesos tradicionales, como los tiempos entre negociación y liquidación, cumplen funciones de protección al permitir la gestión de liquidez y la contención de riesgos. Por ello, el organismo recomienda una regulación neutral frente a la tecnología, la clarificación de derechos sobre activos tokenizados y la promoción de la interoperabilidad con los sistemas financieros tradicionales.
Para el contexto argentino, la tokenización presenta una oportunidad para modernizar el acceso a los mercados de capitales y optimizar procesos en sectores como el agro y las finanzas. Si bien la adopción masiva aún está lejos, la claridad regulatoria y la seguridad jurídica serán determinantes para que empresas locales y regionales puedan aprovechar estos avances. La región de Rosario, con su fuerte vocación agroexportadora y un ecosistema financiero en desarrollo, podría beneficiarse de la reducción de costos y la agilización de operaciones si se superan estos obstáculos. Es fundamental vigilar la evolución de la regulación local y la adopción de estándares internacionales para anticipar el impacto de esta tecnología en los mercados de nuestro país.