Bank of America prevé un golpe de hasta 10% en las bolsas europeas por riesgos en el ciclo de la IA

Bank of America (BofA) mantiene una postura de cautela sobre las bolsas europeas, anticipando un retroceso del 10% en el índice Stoxx 600 hasta los 580 puntos para el segundo trimestre de 2027. Esta previsión se sustenta en la acumulación de riesgos que, según el banco, el mercado está ignorando, especialmente en torno al ciclo de inversión en inteligencia artificial (IA). Los estrategas de BofA señalan que, si bien las revisiones de beneficios han amortiguado el impacto del alza en los rendimientos reales de los bonos, este escudo se debilitará ante un creciente escepticismo sobre la rentabilidad de las tecnológicas.

El análisis de BofA destaca que, mientras segmentos como la deuda soberana francesa y el crédito de menor calidad en EE.UU. ya exigen una mayor prima por riesgo, la renta variable europea no ha trasladado este movimiento de manera significativa. Aunque los múltiplos de valuación han experimentado una corrección, esta se atribuye principalmente al aumento en los rendimientos de los bonos, y no a una incorporación de un mayor riesgo de mercado. La firma advierte que si este riesgo se traslada a las acciones, se abriría margen para nuevas caídas.

El ciclo de inversión en IA, que ha impulsado el gasto de capital de los principales hiperescaladores estadounidenses a cifras astronómicas, se encuentra en el centro del debate. BofA alerta sobre una dinámica clásica de ciclo inversor: la masiva afluencia de capital, atraída por ganancias extraordinarias iniciales, podría derivar en sobrecapacidad, mayor competencia y una consecuente compresión de márgenes. La sostenibilidad de este ciclo dependerá de la rentabilidad de la industria, más allá de la brillantez de la tecnología.

Para la economía argentina, esta advertencia global sobre la IA y las bolsas europeas tiene implicancias indirectas pero relevantes. Una corrección en los mercados internacionales podría afectar la liquidez global y, por ende, el apetito por activos de riesgo en mercados emergentes. Si bien el agro, pilar de la economía regional, no está directamente expuesto a la dinámica de la IA, una desaceleración económica global podría impactar la demanda de commodities. Los inversores locales deberán estar atentos a la volatilidad en los mercados desarrollados y su posible contagio, así como a la fortaleza de los fundamentos económicos internos para sortear posibles turbulencias.