Riesgo país de Argentina oscilaría entre 700 y 900 puntos hasta 2027, según Adcap
Federico Filippini de Adcap proyecta que el riesgo país argentino se mantendrá entre 700 y 900 puntos básicos hasta las elecciones de 2027, señalando una corrección del "sobreoptimismo" del mercado y la ausencia de "gatillos positivos" que impulsen una compresión significativa de la deuda.
Las claves de la nota
- Riesgo país oscilaría entre 700-900 puntos hasta 2027.
- Mercado corrige "sobreoptimismo" de mitad de año.
- Falta de "gatillos positivos" para compresión de deuda.
- Incertidumbre post-electoral exige tasas más altas.
- Estancamiento económico podría ser la nueva tendencia.
El riesgo país argentino podría fluctuar en un rango de 700 a 900 puntos básicos hasta las elecciones presidenciales de 2027, según las proyecciones de Federico Filippini, jefe de research y estrategia de Adcap Grupo Financiero. Filippini explicó en "La Estrategia del Día Argentina" que el mercado está ajustando el "sobreoptimismo" observado a mediados de año, cuando los precios de los bonos descontaban una alta probabilidad de reelección para el actual gobierno. El analista considera que este nuevo rango se mantendrá ante la falta de oportunidades de retornos "apropiados para el tamaño de riesgo" en un horizonte temporal corto y la ausencia de factores que impulsen una baja sustancial del riesgo.
Filippini señaló que una eventual candidatura "de centro" por parte del peronismo podría generar una oportunidad de "entrar a un riesgo argentino muy barato", impulsando una compresión del riesgo país. Por el contrario, la oposición no tendría incentivos para anunciar una propuesta de este tipo anticipadamente, prefiriendo mantener la incertidumbre gubernamental hasta 2027. La dinámica actual del mercado, caracterizada por "falta de sponsorship" y la ausencia de "gatillos positivos" que modifiquen el "espíritu animal" de los inversores, contribuye a esta estabilidad en el rango proyectado.
El análisis de Adcap contrasta la visión de los inversores de "economía real" con la "tónica de preocupación" observada en aquellos que recientemente se reunieron con el Ministro de Economía Luis Caputo en Nueva York, quienes perciben que la "dinámica macro de los últimos meses juega en contra del gobierno". Las tasas forward de las curvas de pesos y dólares reflejan una "sensación de abismo" de incertidumbre post-electoral, lo que exige tasas de compensación más altas. La reciente intervención del gobierno en el mercado de pesos, mediante la compra de títulos en moneda local, se interpreta como un intento "disruptivo" de ponerle un techo a estas expectativas.
En cuanto a la economía real, Filippini no anticipa una recesión duradera tras dos trimestres de contracción, pero tampoco un rebote contundente. Estima que el "estancamiento" podría convertirse en la "nueva tendencia", ante la persistente falta de crédito, un motor clave para el crecimiento. Las medidas gubernamentales para el año electoral se anticipan "restringidas", sin estímulos agresivos como en décadas pasadas, lo que sugiere un enfoque pragmático, incluso en el frente fiscal, por parte de la administración Milei.