Riesgo país supera los 600 puntos por contexto externo y señales internas de dólares y financiamiento

El riesgo país de Argentina ha superado la marca de los 600 puntos básicos, alcanzando su nivel más elevado desde principios de mayo de 2026. Este incremento se atribuye a una confluencia de factores externos e internos, según un informe de la consultora PxQ. Por un lado, el contexto financiero internacional se ha tornado más adverso, marcado por tasas de interés más altas en Estados Unidos y una mayor volatilidad en los mercados emergentes. La proximidad de elecciones clave en Brasil y Estados Unidos también añade incertidumbre al panorama regional.

A nivel doméstico, las señales de alerta provienen de la menor acumulación de reservas por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y de las dificultades que enfrenta el Tesoro para refinanciar sus vencimientos de deuda para 2027. En septiembre, el BCRA registró el menor nivel de compras de reservas del año, con un promedio diario de apenas USD 14 millones. Si bien la acumulación total fue sustantiva y el BCRA cuenta con herramientas para la cobertura, esta estrategia de priorizar la estabilidad nominal del tipo de cambio como ancla inflacionaria genera dudas sobre su sostenibilidad y el costo en reservas de cara al futuro, especialmente sin controles de cambio para personas físicas y con una demanda de pesos que no reacciona.

La consultora PxQ advierte que el "abuso del ancla cambiaria para reducir la inflación envía una señal muy compleja a los tenedores de bonos: que las divisas se utilizan para mejorar las chances del oficialismo de ganar y no la chance del bonista de cobrar". Esta situación impacta directamente en la valuación de los bonos argentinos y en la posibilidad de recuperar acceso al mercado internacional de capitales a tasas razonables, un aspecto crucial para el Programa Financiero 2027 que contempla necesidades por USD 24.900 millones el próximo año.

Para la región de Rosario y Santa Fe, un mayor riesgo país se traduce en un encarecimiento del financiamiento para empresas y productores, afectando la capacidad de acceder a crédito para inversiones y operaciones. La volatilidad cambiaria y la incertidumbre económica argentina pueden generar un efecto contagio en los mercados regionales, impactando la confianza de los inversores y la competitividad de las exportaciones agroindustriales, pilares de la economía local. La dependencia de las divisas para cumplir con compromisos financieros futuros se vuelve un punto crítico a vigilar de cerca.