Facundo Gómez Minujín (JP Morgan): La baja del riesgo país y su recomendación a Caputo para volver al mercado de deuda

Facundo Gómez Minujín, CEO de JP Morgan Argentina, considera que el país debe retornar al mercado internacional de deuda "cuanto antes", a pesar de las diferencias de opinión con el ministro de Economía, Luis Caputo. El ejecutivo enfatiza la importancia de "aprovechar" las ventanas de oportunidad ante la alta volatilidad internacional, un escenario que ya están capitalizando grandes empresas argentinas. Estas compañías, según Minujín, logran emitir deuda a un costo menor que el que actualmente afrontaría el soberano, cuyo riesgo país oscila entre los 500 y 550 puntos básicos.

Minujín destacó la notable diferencia entre el acceso al mercado de capitales para corporativos y el soberano en Argentina, calificándola como una "cosa totalmente anómala en el mundo". Señaló que, a diferencia de la tendencia global donde el soberano representa el menor riesgo, en Argentina las empresas han demostrado un sólido historial de cumplimiento de sus deudas, incluso en momentos de crisis extrema. Este "track record" positivo de las empresas contrasta con el "pésimo track record" del soberano, marcado por defaults, lo que explica la fortaleza del mercado corporativo.

El directivo de JP Morgan enumeró diversos factores que explican por qué el riesgo país no desciende de manera más pronunciada. Mencionó el "pasado argentino", con eventos como el default de 2001 que generaron un contexto social particular, el elevado stock de deuda argentina en manos de inversores (aproximadamente US$100.000 millones), y las condiciones poco atractivas de la última reestructuración de deuda durante la pandemia. A esto se suma la incertidumbre sobre el futuro político y económico del país.

A pesar de estos obstáculos, Minujín se muestra optimista sobre una futura baja gradual del riesgo país hacia fin de año, siempre y cuando no surjan "malas noticias afuera" que impacten negativamente en la ya "débil" situación financiera argentina. Anticipa que pasos como la obtención de financiamiento de organismos internacionales y préstamos de bancos privados con garantías multilaterales podrían allanar el camino para que el Gobierno "se anime a salir al mercado" si las condiciones son favorables. La mejora en la calificación de las agencias de riesgo también sería un factor clave para aprovechar una "ventana" en un mundo incierto.